ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб 2001 г. Т.1.ХХХ+497 с.,Т.2. 669 с.

Резюме 14 главы (Обыкновенные акции и инвестиционный банковский процесс)

Настоящая глава носит скорее описательный, нежели аналитический характер, но знание рассмотренных в ней вопросов имеет очень большое значение для понимания финансовых процессов Основные рассмотренные в ней понятия перечисляются ниже:

•        Обыкновенный акционерный капитал состоит из обыкновенных акций фирмы, эмиссионного дохода (средства, полученные сверх номинальной стоимости акции) и нераспределенной прибыли (прибыли, не выплаченной в форме дивидендов).

•        Балансовая стоимость акции равна обыкновенному акционерному капиталу, деленному на число размещенных акций. Балансовая стоимость акций часто отлична от их номинальной и рыночной стоимости.

•        Доверенность есть документ, уполномочивающий одно лицо действовать за другое, являясь его представителем; как правило, это право голосовать за владельцев обыкновенных акций. Схватка за представителей происходит тогда, когда некая внешняя группа склоняет представителей акционеров к тому, чтобы проголосовать за назначение новой администрации.

» Акционеры часто имеют право покупать любые дополнительные акции, выпускаемые фирмой. Это право, называемое преимущественным, защищает контрольные полномочия существующих акционеров фирмы и предотвращает уменьшение стоимости их акций.

•        Хотя большинство фирм использует только один тип обыкновенных акций, в некоторых случаях выпускаются акции нескольких классов.

•        Основные преимущества финансирования за счет эмиссии обыкновенных акции следующие: 1) отсутствует обязательство производить фиксированные выплаты; 2) обыкновенные акции не имеют определенной даты погашения; 3) использование обыкновенных акций увеличивает кредитоспособность фирмы; 4) акции зачастую распространяются легче, чем облигации, и 5) использование акций помогает фирме поддерживать свой резервный заемный потенциал.

•        Основные недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акции: 1) число акционеров с правом голоса увеличивается, 2) новые акционеры получают право на часть прибылей фирмы, 3) высокие затраты на выпуск акций, 4) использование акций может увеличить цену капитала фирмы и 5) дивиденды, выплачиваемые на обыкновенные акции, не вычитаются при расчете налогооблагаемой прибыли.

•        Корпорация закрытого типа — это корпорация, принадлежащая нескольким лицам, как правило, связанным с администрацией фирмы.

•        Корпорация открытого типа — это корпорация, принадлежащая сравнительно большому числу лиц, не участвующих активно в управлении.

•        Трансформация фирмы в компанию открытого типа облегчает диверсификацию акционеров, увеличивает ликвидность акций, облегчает мобилизацию капитала и устанавливает стоимость фирмы. Однако расходы на отчетность в этом случае велики, информацию о деятельности фирмы приходится раскрывать, внутренние сделки администрации затруднены, цена акций может упасть до очень низкого уровня, если акции не пользуются большим спросом, а открытый тип собственности усложняет контроль над фирмой со стороны администрации.

•        Решение о включении акции в листинг на какой-нибудь крупной бирже не является столь критическим, как решение о трансформации в компанию открытого типа.

•        Новые обыкновенные акции могут размещаться пятью способами: 1) на пропорциональной основе существующим акционерам через предложение прав, 2) через инвестиционные банки всем желающим путем размещения по открытой подписке, 3) одному покупателю или небольшому числу покупателей в форме размещения по закрытой подписке, 4) работникам через программы приобретения акций работниками и 5) акционерам посредством плана реинвестирования дивидендов.

•        При преобразовании в фирму закрытого типа весь акционерный капитал фирмы открытого типа выкупается небольшой группой инвесторов, в которую часто входит высшее руководство фирмы.

•        Выделение части акционерного капитала для открытой продажи происходит тогда, когда фирма продает населению часть прав собственности на дочернюю фирму. Дочерняя фирма становится компанией открытого типа, но материнская корпорация сохраняет контроль над ней.

•        Рынки ценных бумаг регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).

•        Инвестиционный банк способствует выпуску ценных бумаг, помогая фирме определить размер выпуска и вид ценных бумаг, устанавливая цену продажи, осуществляя размещение выпуска ценных бумаг и в некоторых случаях поддерживая вторичный рынок этих активов.

Глава 14 полностью

Вернуться

Координация материалов. Экономическая школа

Контакты