ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА

ПРЕДЛОЖЕНИЕ О ПОГЛОЩЕНИИ (takeover bid) — попытка одной фирмы осуществить захват другой фирмы путём приобретения большинства акций акционерной компании открытого типа. Финансовые условия такого предложения могут предполагать обмен акций непосредственно на деньги или частично на деньги, а частично на акции фирмы, делающей предложение. Цена, предлагаемая за акцию выбранной компании, обычно превышает ценность материальных активов этой компании и текущую цену её акций на фондовой бирже. Эта ценовая надбавка, предлагаемая фирмой-покупателем, отражает её оценку действительной ценности материальных активов компании, её марки, торговых связей и других активов, учитывающую, что их использование будет более эффективным в рамках общей деятельности фирмы-покупателя. Для описания различных вариантов тактики, которые могут выбрать поглощающая и поглощаемая фирмы, используют целый ряд терминов, включающий в себя следующие:

(а)     «черный рыцарь» — фирма, чье предложение о покупке акций другой фирмы является для последней нежелательным;

(б)     «золотой парашют» — условия, включённые в договор о найме с директорами фирмы, обеспечивающие щедрое вознаграждение последних в случае их ухода из фирмы и делающие очень невыгодным увольнение этих директоров, если фирма оказывается захваченной;

(в)     «зелёный щит» — ситуация, когда акции некоторой фирмы начинают приобретаться (потенциальным) скупщиком, которому затем директора этой фирмы мешают осуществить действительный захват, выкупая у него акции по повышенной цене;

(г)     «скупка при помощи рычага» — захват, который финансируется главным образом выпуском заёмного капитала (часто в форме бросовых облигаций), а не акционерного капитала, что увеличивает левередж выросшей фирмы;

(д)     «защита разносчика.» — ситуация, при которой фирма, которую пытались приобрести, сама осуществляет предложение о покупке акций нападавшей фирмы (см. обратное поглощение);

(е)     «ложка дёгтя» — тактика защиты от поглощения, заключающаяся в том, что фирма, выбранная кем-то в качестве жертвы, сама захватывает какую-либо другую фирму или сливается с ней (см. слияние) для того, чтобы сделать себя менее привлекательной в финансовом или структурном отношении для потенциального покупателя;

(ж)    «дикобраз» — любые сложные соглашения между фирмой и её поставщиками, заказчиками или кредиторами, которые делают трудным приобретение компании с целью включения её в собственную деятельность;

(з)     «пугало для хищников» — любые меры, специально разработанные для того, чтобы отпугнуть желающих захватить компанию. Например, внесение изменений в устав акционерной компании, увеличивающих необходимую для принятия предложения долю голосов акционеров сверх обычных 50%;

(и)     «белый рыцарь» — вмешательство в происходящий процесс захвата третьей фирмы, которая сама приобретает ставшую объектом нападения фирму или сливается с ней, чтобы спасти её от непрошеного покупателя.

См. кодекс сити.

Вернуться

Координация материалов. Экономическая школа

Контакты