ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА

14.7. Конгломератные слияния

В предыдущих четырех разделах была сделана попытка объяснить активность в сфере слияний в понятиях синергизма, замены неэффективного управления, ориентации управляющих на рост фирм и капитализации недооценок фондового рынка. В то время как первое в этом перечне обычно подразумевает горизонтальные или вертикальные слияния, то остальные — в возрастающей степени по мере продвижения вниз по списку — являются основанием конгломератных слияний. Линтнер показал, что даже в период 1950-1968 гг. более 80% слияний могли быть квалифицированы как конгломератные, и эта цифра едва ли стала ниже в последующие годы.58 Классификация слияний Линтнера не была особенно строгой, так что, возможно, в ряде рассмотренных им случаев имели место производственные связи или связи в распределении. Но и этих данных достаточно для того, чтобы привлечь внимание к важности проблемы конгломератных слияний.

Традиционно предполагали, что существует один стимул для конгломератного слияния, отражающий реальный выигрыш синергетического толка, а именно снижение риска.

--------------

⁵⁸ LintnerJ. Expectations, Mergers and Equilibrium in Purely Competitive Securities Markets// Amer. Econ. Rev. 1971. 41. P and P. P. 101-111.

Продолжение текста

Вернуться

Координация материалов.Экономическая школа

Экономическая школа 90

Контакты