Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика


Abnormal Return сверхдоходность, или отклонение доходности от нормы. Величина, на которую доходность финансового актива превышает уровень, необходимый для компенсации риска.

Account Executive администратор по счетам. Сотрудник брокерской фирмы, ответственный за обслуживание счетов индивидуальных инвесторов.

Accounting Betaбухгалтерский «бета»-коэффициент. Мера чувствительности расчетной прибыли фирмы по отношению к изменению расчетной прибыли рыночного портфеля.

Accounting Earnings (Reported Earnings) - бухгалтерская прибыль. Разность доходов и расходов фирмы или изменение балансовой стоимости собственных средств плюс дивиденды, выплаченные держателям акций.

Accrued Interest накопленные проценты. Начисленные, но еще не выплаченные проценты.

Active Management - активное управление инвестициями. Инвестиционная стратегия, предусматривающая покупку и продажу финансовых активов с целью получения доходности свыше нормальной.

Active Position активная позиция. Положительная разность между процентными долями финансового актива в портфеле инвестора и в эталонном портфеле.

Actual Margin фактическая маржа. Разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и размером кредита по счету инвестора у данного брокера, выраженная в процентах от рыночной стоимости активов (для обычных операций) или пассивов (для «коротких» продаж).

Adjusted Beta - скорректированный «бета»-коэффициент. Оценка будущей величины «бета»-коэффициента для данной ценной бумаги, получаемая на основе отчетных данных и модифицируемая в соответствии с предположением, что истинная величина «бета»-коэффициента с течением времени приближается к среднему рыночному значению 1,0.

Adverse Selection - неблагоприятный отбор. Проблема определения стоимости страховок, состоящая в том, что покупатели страховок, для которых риск превышает среднее значение, страхуются чаще, чем те, для которых риск ниже среднего.

Aggressive Stocks - «агрессивные», или эластичные, акции. Акции, для которых значение «бета»-коэффициента превышает 1.

Alpha - коэффициент «альфа». Разность между ожидаемой доходностью ценной бумаги и ее равновесной ожидаемой доходностью.

American Depository Receipts (ADRs)американские депозитарные расписки. Ценные бумаги, выпущенные американскими банками в качестве свидетельства косвенного владения акциями иностранных фирм. Указанные акции хранятся на депозите в банке страны, где фирма зарегистрирована.

American Option американский опцион. Опцион, которым можно воспользоваться в любой день до истечения срока его действия.

Annual Percentage Rate (APR) годовая процентная ставка. По отношению к кредиту - это доходность к погашению, рассчитанная исходя из величины минимального промежутка времени между выплатами. Данный промежуток берется в качестве рассчетного интервала для начисления сложного процента.

Anomalyаномалия. Эмпирическая закономерность, которая не объясняется ни одной из известных моделей оценки финансовых активов.

Approved List одобренный список. Список ценных бумаг, которые институциональный инвестор считает достаточно перспективными для включения в свой портфель. В организациях, использующих одобренный список, менеджеры по портфелю могут обычно покупать любую бумагу из этого списка без предварительного одобрения руководства.

Arbitrageарбитраж. Одновременная покупка и продажа одинаковых или сходных ценных бумаг на различных рынках при благоприятной разнице цен.

Arbitrage Portfolio арбитражный портфель. Портфель, не требующий дополнительных инвестиций, нечувствительный к каким-либо факторам и обладающий положительной ожидаемой доходностью. Более строго - это портфель, не требующий вложения средств ни при каких обстоятельствах и приносящий положительный доход при определенных условиях.

Arbitrage Pricing Theory арбитражная теория ценообразования. Равновесная модель формирования цен активов, утверждающая, что ожидаемая доходность ценной бумаги является линейной функцией ее чувствительности к изменению общих факторов рынка.

Arbitrageur - арбитражер. Лицо, участвующее в арбитраже.

Asked (или Ask) Price цена продажи. Цена, по которой дилер хотел бы продать определенное количество ценных бумаг данного вида.

Asset Allocation размещение активов. Процесс определения оптимального соотношения между различными типами активов в портфеле инвестора.

Asset Class - тип, класс активов. Определенная в широком смысле группа распространенных финансовых активов, например акции или облигации.

Asymmetric Information информационная асимметрия. Ситуация, в которой одна из участвующих сторон имеет более полную информацию, чем другая.

At the Money Option опцион по текущей цене. Опцион, цена исполнения которого близка к рыночной цене соответствующего актива.

Attribute - см. Factor Loading.

Automated Bond System (ABS)автоматизированная система торговли облигациями. Компьютерная система, созданная на Нью-Йоркской фондовой бирже с тем, чтобы способствовать торговле облигациями, пользующимися недостаточным спросом.

Average Tax Rate - средняя ставка налога. Величина уплаченного налога, выраженная в процентах от совокупного подлежащего налогообложению дохода.

Bank Discount Basis - банковский дисконтный метод расчета процентной ставки. Определяет ставки для дисконтных ценных бумаг с фиксированным доходом. Рассматривает стоимость приобретения ценной бумаги в качестве номинальной величины кредита.

Bankers’ Acceptance банковский акцепт. Инструмент денежного рынка. Представляет собой простой вексель с фиксированной датой погашения. Банк, акцептуя вексель, принимает на себя обязательства по нему и делает передаточную надпись (индоссирует вексель). Если такие векселя активно обращаются на рынке, то их называют банковскими акцептами.

Basis - базисная разница. Разность между текущей ценой актива и его фьючерсной ценой.

Basis Point базисный пункт, равный 1/100 или 1%.

Basis Riskбазисный риск. Риск изменения разницы между текущей и будущей ценами во фьючерсной торговле.

Bearer Bond - купонная облигация (на предъявителя). Облигация с отрывными купонами, дающими право на получение купонных платежей. Для получения платежа владелец предъявляет купон на соответствующую дату. Переход облигации от одного владельца к другому оформляется просто передаточной надписью.

Benchmark Portfolio эталонный портфель. Портфель, доходность которого используется для сравнения с доходностью портфеля инвестора с целью оценки эффективности его инвестиционной стратегии. Эталонный портфель представляет для инвестора реальную альтернативу имеющемуся портфелю и подобен последнему по параметрам риска.

Best-Efforts Underwriting - действие по наилучшему размещению ценной бумаги. Размещение ценных бумаг, при котором члены инвестиционной группы выступают как агенты, а не как дилеры и обязуются обеспечить эмитенту наилучшую цену рынка на данную бумагу.

Beta Coefficient (Market Beta) - рыночный «бета»-коэффициент. Мера чувствительности доходности данного актива к изменению доходности рыночного портфеля. Формально вычисляется как отношение ковариации доходностей данной бумаги и рыночного портфеля к дисперсии доходности рыночного портфеля.

Bid-Ask Spread разница цен покупки и продажи ценной бумаги, установленная дилером.

Bidderфирма, делающая тендерное предложение относительно покупки акций другой фирме.

Bid Price - цена покупки. Цена, по которой дилер согласен купить определенное количество ценных бумаг данного вида.

Block House брокерский дом. Брокерская фирма, обладающая достаточными финансовыми возможностями и квалификацией для торговли крупными партиями акций.

Block Trade пакетная сделка. Распоряжение о продаже или покупке большого количества (не менее 10 000) ценных бумаг.

Bond Ratings рейтинг облигаций. Показатель кредитной надежности. Часто интерпретируется как вероятность неуплаты по облигациям.

Bond Swappingоблигационный своп. Форма активного управления портфелем облигаций, которая заключается в замене одних облигаций другими в целях повышения доходности портфеля.

Book Value of the Equityбалансовая стоимость собственных средств. Сумма накопленной нераспределенной прибыли и других строк баланса, относимых к собственным средствам, в том числе уставный и добавочный эмиссионный капитал.

Book Value per Share - балансовая стоимость в расчете на акцию. Балансовая стоимость собственных средств корпораций, деленная на количество акций в обращении.

 

Bottom-Up Forecastingпрогноз «снизу-вверх». Метод последовательного анализа рынка ценных бумаг. В первую очередь прогноз осуществляется для отдельных компаний, затем по отраслям и, наконец, для экономики в целом. На каждом уровне прогноз зависит от результатов, полученных на предыдущем уровне.

Brokerброкер. Агент, или посредник, содействующий инвесторам в торговле ценными бумагами.

Call Marketпериодически созываемый рынок. Рынок ценных бумаг, на котором торговля разрешается только в специально определенное время. К этому времени лица, заинтересованные в торговле конкретной бумагой, собираются вместе и устанавливают цену для расчета по сделкам.

Call Money Rateставка процента, уплачиваемая брокерскими фирмами банкам за кредиты, используемые для финансирования клиентов при покупке ценных бумаг.

Call Optionопцион «колл», или опцион на покупку. Контракт, дающий право покупателю выкупить у лица, продавшего опцион, обусловленное число акций по фиксированной цене в течение определенного периода времени.

Call Premiumпремия за отзыв. Разность между ценой отзыва и номинальной стоимостью облигации.

Call Priceцена отзыва. Цена, которую эмитент обязан уплатить держателям облигаций в случае досрочного погашения выпуска.

Call Provision - оговорка о возможности отзыва. Возможная оговорка в соглашениях об эмиссии облигаций, позволяющая эмитенту погашать часть или все облигации определенного выпуска до указанной в них даты погашения.

Capital Asset Pricing Model (САРМ)модель оценки финансовых активов. Равновесная модель ценообразования, согласно которой ожидаемая доходность ценной бумаги является линейной функцией чувствительности бумаги к изменению доходности рыночного портфеля.

Capital Consumption Adjustment - поправка на изменение стоимости основных средств. Согласно методике Министерства торговли США, эта величина измеряет часть доходов корпораций, связанных с занижением амортизации вследствие инфляции. Рассчитывается как разность между значениями амортизации основных фондов по балансовой и восстановительной стоимостям.

Capital Gain (или Loss)прирост (убыль) капитала. Разность между текущей рыночной стоимостью и первоначальной ценой актива с поправкой на усовершенствование и амортизацию актива.

Capital Market Line (CML)рыночная линия. Множество портфелей ценных бумаг, получаемых в результате комбинации рыночного портфеля с безрисковым заимствованием или кредитованием. В условиях гомогенных ожиданий и совершенной конкуренции рынков эта линия совпадает с эффективным множеством портфелей.

Capital Markets - рынки капитала. Финансовые рынки, на которых обращаются бумаги со сроком погашения свыше одного года.

Capitalization of Income Method of Valuationоценка путем капитализации доходов. Подход к оценке финансовых активов, согласно которому истинная стоимость актива совпадает с дисконтированной суммой будущих потоков платежей, порождаемых этим активом.

Capitalization-Weighted Market Index - см. Vaiue-Weighted Market Index.

Cash Accountсчет инвестора в брокерской фирме, средства на котором (включая доходы от продажи ценных бумаг) должны полностью покрывать расходы (включая затраты на покупку ценных бумаг).

Cash Matching - согласование денежных потоков. Форма иммунизации, предусматривающая покупку облигаций, поступления по которым идентичны ожидаемым выплатам по срокам и объемам в течение данного периода времени.

Certainty Equivalent Returnэквивалентная безрисковая доходность. Доходность по безрисковому вложению, при которой это вложение имеет для инвестора такую же привлекательность, как и рассматриваемая рисковая инвестиция.

Certificate of Deposit - депозитный сертификат. Форма срочного депозита, выпускаемого банками и другими финансовыми организациями.

Certificate of Incorporationсм. Charter.

Characteristic Line - характеристическая прямая. Линейная регрессионная модель, выражающая зависимость избыточной доходности данной ценной бумаги от избыточной доходности рыночного портфеля.

Charter (или Certificate of Incorporation) — учредительный сертификат корпорации. Документ, содержащий согласие государственного органа на создание корпорации и определяющий права и обязанности акционеров.

Chartist - аналитик, основывающий свои оценки фондовых активов на биржевых ценах и объемах торгов.

Clearinghouseклиринговая (расчетная) палата. Совместно созданная банками, брокерскими фирмами и иными финансовыми посредниками организация, ведущая учет сделок, осуществляемых членами палаты в течение торгового дня. В конце дня подводится баланс по ценным бумагам и денежным средствам для каждой фирмы, и она рассчитывается с клиринговым центром.

Close - см. Closing Price.

Closed-end Investment Company - инвестиционная компания закрытого типа. Инвестиционная компания с неограниченным сроком деятельности, редко осуществляющая дополнительные выпуски акций и, как правило, не выкупающая свои акции у владельцев.

Cloosing Price (или Close) - цена закрытия. Цена последней сделки за день по данной ценной бумаге.

Closing Purchase - закрывающая покупка. Приобретение опциона инвестором с целью компенсировать проданный ранее аналогичный опцион.

Closing Saleзакрывающая продажа. Продажа опциона с целью компенсировать ранее приобретенный аналогичный опцион.

Coefficient of Determinationкоэффициент детерминации. Определяется при построении линейной регрессионной зависимости. Равен доле дисперсии зависимой переменной, связанной с вариацией независимой переменной.

Coefficient of Nondetermination - коэффициент неопределенности. Равен разности единицы и коэффициента детерминации.

Coincident Indicatorsиндикаторы совпадения. Экономические параметры, которые меняются одновременно с изменением состояния экономики.

Collateral Trust Bond - облигация, обеспеченная другими финансовыми активами.

Commercial Paper - коммерческий вексель (один из инструментов денежного рынка). Обращающееся на рынке краткосрочное обязательство крупной компании, не имеющее специального обеспечения.

Commissionкомиссия. Оплата брокерской фирме за услуги по торговле ценными бумагами.

Commission Brokerкомиссионный брокер. Член фондовой биржи, собирающий от брокерских фирм распоряжения клиентов и следящий за их выполнением на бирже.

Commodity Fund - инвестиционная компания, спекулирующая фьючерсами.

Commodity Futures Trading Commission (CFTC)Комиссия по торговле фьючерсами. Федеральное агентство США, созданное согласно соответствующему закону в 1974 г. и регулирующее как заключение новых фьючерсных контрактов, так и торговлю существующими контрактами.

Common Factorобщий фактор. Фактор, влияющий в определенной степени на доходности практически всех ценных бумаг.

Common Stockобыкновенная акция. Законодательно признанное свидетельство собственности (или владения) на часть имущества корпорации.

Comparative Performance Attributionсравнительный анализ эффективности. Сопоставление данного портфеля с другими портфелями или рыночными индексами с целью определения причин различия в доходностях.

Competitive Bidding конкурентный способ размещения ценных бумаг, при котором эмитент рассматривает заявки от финансовых посредников и выбирает наилучшую.

Competitive Traderсм. Floor Trader.

Complete Market - полный рынок. Рынок, на котором обращается количество разнообразных ценных бумаг, достаточное для формирования портфеля, обладающего положительной доходностью, при любом заданном стечении обстоятельств.

Composite Stock Price Tables - таблицы цен акций. Содержат информацию о всех акциях, обращающихся на национальных и региональных биржах США, в системах NASDAQ и Instinet.

Compounding - начисление сложного процента.

Computer-Assisted Order Routing and Execution System (CORES)Компьтерная система принятия и исполнения распоряжений клиентов. Используется на Токийской фондовой бирже для торговли любыми акциями, кроме 150 наиболее активных.

Computer-Assisted Trading System (CATS)Компьютерная торговая система. Используется на фондовой бирже Торонто для торговли акциями. Содержит общедоступный файл распоряжений клиентов брокерам.

Consolidated Quotations SystemОбъединенная система котировок. Информационная система, дающая перечень текущих цен спроса и предложения на национальных и региональных фондовых биржах, а также у некоторых дилеров.

Consolidated Тареобъединенный отчет. Система информации о сделках, заключенных на национальных и региональных фондовых биржах, в системах NASDAQ и Instinet.

Constant-Growth Model - модель постоянного роста. Модель расчета дивидендов, в которой предполагается постоянный темп прироста дивидендов.

Consumer Price Indexиндекс потребительских цен. Индекс стоимости жизни, отражающий рост цен на товары и услуги, приобретаемые населением.

Contingent Deferred Sales Chargeотложенный сбор с продажи. Плата, взимаемая взаимным фондом с его пайщиков, если они продают свои доли в течение нескольких лет после приобретения.

Contingent Immunizationобусловленная иммунизация. Форма управления портфелем облигаций, сочетающая элементы пассивного и активного управления. Пока достигаются благоприятные результаты, осуществляется активное управление портфелем облигаций. В случае неблагоприятных результатов проводится немедленная иммунизация портфеля.

Continuous Marketнепрерывно действующий рынок. Рынок ценных бумаг, на котором сделки заключаются в течение всего рабочего времени.

Contrarianинвестор, мнение которого противоположно оценкам большинства инвесторов. Это выражается в таких действиях, как покупка акций, падавших в цене в последнее время, или продажа акций, цена которых возрастала.

Convertible Bondконвертируемая облигация. Может по желанию владельца обмениваться на другие ценные бумаги, как правило обыкновенные акции.

Convexity - выпуклость. Свойство цен на облигации меняться асимметрично относительно изменения доходности. В типичном случае цена облигации возрастает больше при заданном сокращении доходности, чем уменьшается при таком же росте доходности.

Corner Portfolio«угловой» портфель. Эффективный портфель, обладающий следующим свойством: при комбинации со смежным «угловым» портфелем дает также эффективный портфель.

Correlation Coefficient - коэффициент корреляции. Статистическая характеристика, подобная ковариации. Также измеряет степень согласованности изменений двух случайных величин. Облегчает сравнение различных пар случайных величин. Меняется в диапазоне от -1 до +1.

Cost of Carry - издержки по поддержанию инвестиционной позиции. Разность фьючерсной и текущей цен финансового актива. Равняется сумме неполученного по вложенным в данный актив средствам процента и издержек владельца за вычетом ожидаемой прибыли.

Cost-of-Living Indexиндекс стоимости жизни. Цены на набор товаров и услуг, выбранный с целью отражения изменений стоимости обычной потребительской корзины с течением времени.

Counterparty Risk - риск, связанный с партнером. Риск невыполнения финансовых обязательств партнером инвестора.

Coupon Payments - купонные платежи. Периодические выплаты процентного дохода на облигацию.

Coupon Rateкупонная ставка. Сумма купонных платежей за год, выраженная в процентах от номинальной стоимости облигаций.

Coupon Strippingотделение купона. Отделение купонов от основной суммы облигаций или векселей и торговля ими в качестве самостоятельных ценных бумаг.

Covariance - ковариация. Статистическая характеристика согласованности случайных величин. Измеряет, насколько согласованными являются колебания двух случайных величин.

Covered Call Writing - продажа обеспеченного опциона «колл», т.е. опциона на актив, которым владеет лицо, продающее опцион.

Cross-Deductibilityвзаимная возможность вычета. Соглашение между федеральными и региональными налоговыми службами, согласно которому налоги штатов подлежат вычету при расчете федеральных налогов, и наоборот.

Crown Jewel Defense«защита драгоценностей короны». Стратегия, используемая корпорациями с целью избежать нежелательного слияния или поглощения. Эта стратегия предусматривает продажу наиболее ценных активов компании с тем, чтобы сделать ее менее привлекательной для фирмы-претендента.

Cumulative Dividendsнакапливаемые дивиденды. Общее свойство привилегированных акций. Корпорация-эмитент должна выплатить все неуплаченные дивиденды по этим акциям до начисления дивидендов на обыкновенные акции.

Cumulative Voting Systemкумулятивная система голосования. Применительно к корпорации, правило голосования, согласно которому держателю акции предоставляется право отдать любому кандидату в совет директоров число голосов, не превосходящее принадлежащее ему количество акций, умноженное на число избираемых членов совета.

Currency Riskсм. Exchange Risk.

Current Yield - текущая доходность. Сумма купонных платежей за год, выраженная в процентах от текущей рыночной цены облигации.

Customer’s Agreementсм. Hypothecation Agreement.

Date of Recordдата регистрации. Дата, на которую акционер должен владеть акциями, чтобы иметь право на текущий дивиденд. Ежеквартально определяется советом директоров корпорации.

Day Order - приказ клиента брокеру, действующий один день.

Day-of-the-Week Effect (Week-end Effect) - «эффект выходного дня». Эмпирическая закономерность, согласно которой доходности акций по понедельникам оказываются ниже, чем в остальные дни недели.

Dealer (Market-maker)дилер. Лицо, способствующее торговле финансовыми активами путем создания запасов различных ценных бумаг. Покупая бумаги, дилер увеличивает запас, а продавая — уменьшает его, получая прибыль за счет разницы цен покупки и продажи.

Dealer’s Spread - дилерский диапазон, или спред. Разница цен продажи и покупки ценной бумаги, установленная дилером.

Debentureоблигация, не имеющая специального обеспечения.

Debit Balanceдебетовый баланс. Количество денег, одолженных клиентом у брокера в результате покупки ценных бумаг в кредит.

Debt Refundingрефинансирование долга. Выпуск нового долгового обязательства с целью погашения срочного долга, срок платежа по которому настал.

Dedicated Portfolio - портфель облигаций, обеспечивающий владельцу поток денежных поступлений, соответствующий определенному потоку выплат.

Default Premium - премия за риск неуплаты. Разность между доходностью к погашению, обещаемой эмитентом, и ожидаемой доходностью облигаций. Возникает из-за возможности невыполнения обязательств эмитентом облигаций.

Defensive Stocks - «оборонительные», или неэластичные, акции. Акции со значениями коэффициента «бета», меньшими 1.

Delistingпрекращение котировки. Процесс изъятия ценных бумаг из оборота на фондовой бирже.

Delta - см. Hedge Ratio.

Demand Depositдепозит до востребования. Текущий счет инвестора в финансовом учреждении.

Demand-to-Buy Scheduleсписок распоряжений на покупку. Перечень количеств ценных бумаг, которые инвестор готов купить по соответствующим ценам.

Demand-to-Hold Schedule - список сохраняемых активов. Перечень количеств ценных бумаг, которые инвестор хочет сохранить в своем портфеле при соответствующих ценах.

Depository Trust Company - депозитарная трастовая компания. Центральный депозитарий, в котором фирмы-участники регистрируют ценные бумаги на свое имя. Сертификаты регистрируемых бумаг передаются на хранение в депозитарий, в компьютерной системе которого ведутся записи о владении бумагами. Это позволяет осуществлять компьютерную регистрацию сделок между клиентами фирм-участников депозитария.

Differential Returnдифференциальная доходность. Апостериорный «альфа»-коэффициент портфеля, используемый в модели САРМ.

Discount Broker - дисконтный брокер. Организация, предлагающая ограниченный спектр брокерских услуг и взимающая плату существенно ниже, чем фирмы, обеспечивающие полный набор услуг.

Discount Factor - дисконт. Приведенная к текущему моменту времени стоимость каждого доллара дохода от ценной бумаги, который должен быть получен через определенное количество лет.

Discount Rate - ставка дисконтирования. Процентная ставка, используемая в расчетах приведенной стоимости потока будущих платежей. Отражает не только зависимость приведенной стоимости от времени платежа, но и риск, связанный с данным потоком.

Discounting - дисконтирование. Процесс вычисления приведенной стоимости данного потока платежей.

Discretionary Orderраспоряжение, дающее брокеру право выбора времени и места сделки.

Disintermediationизъятие денежных ресурсов из финансовых учреждений, связанное с тем, что рыночная процентная ставка превышает максимальную ставку, которую могут выплачивать эти организации. Инвесторы переводят свои фонды в финансовые активы, для которых процентные ставки не подвержены ограничению.

Distribution Fee (или 12b-1 Fee) - годовой платеж, взимаемый взаимным фондом с акционеров за рекламу и продажу паев новым инвесторам.

Diversificationдиверсификация - процесс включения в портфель новых бумаг с целью снижения его риска.

Dividend Decision - решение о выплате дивидендов. Процесс определения объема дивидендов, выплачиваемых корпорацией акционерам.

Dividend Discont Modelметод дисконтирования дивидендов. Так называется метод капитализации доходов, когда он применяется для оценки обыкновенных акций. Все варианты этой модели предполагают, что истинная стоимость акции совпадает с дисконтированной суммой дивидендов, подлежащих выплате по этой акции.

Dividend Yield - дивидендная доходность. Годовой дивиденд, выплачиваемый на обыкновенную акцию и выраженный в процентах от текущей рыночной цены этой акций.

Dividendsдивиденды. Денежные платежи, выплачиваемые акционерам корпорацией.

Dollar-Weighted Return - средневзвешенная доходность. Характеристика эффективности портфеля за определенный промежуток времени. Равна ставке дисконтирования, при которой приведенная стоимость всех поступлений и выплат, а также конечной цены портфеля совпадает с его первоначальной стоимостью.

Domestic Returnдоходность инвестиции в иностранный финансовый актив, вычисляемая без учета изменений валютного курса.

Double Auction - двойной аукцион. Форма аукциона, в котором цены предлагают как покупатели, так и продавцы ценной бумаги. Проводится, если установленная биржевым «специалистом» разница цен покупки и продажи достаточно велика и допускает продажу ценной бумаги по различным ценам в рамках спреда.

Durationдюрация. Средневзвешенный срок до погашения финансового актива. Математически дюрация представляет собой взвешенную сумму отрезков времени, по истечении которых осуществляются непогашенные платежи по активу. Весами при этом являются доли приведенной к текущему моменту времени стоимости соответствующих платежей в общей приведенной стоимости данного актива.

Earnings per Shareдоход на акцию. Бухгалтерская прибыль корпорации, деленная на количество акций в обращении.

Earnings-Price Ratio - соотношение дохода и цены. Величина обратная отношению цены к доходам.

Econometric Modelэконометрическая модель. Статистическая модель, построенная для объяснения и прогнозирования определенных экономических явлений.

Economic Earningsэкономическая прибыль. Изменение экономической стоимости фирмы плюс дивиденды, выплаченные акционерам.

Economic Value of the Firm - экономическая стоимость фирмы. Суммарная рыночная стоимость ценных бумаг, выпущенных фирмой.

Efficient Marketэффективный рынок. Рынок, на котором цена каждой ценной бумаги в каждый момент времени совпадает с ее инвестиционной стоимостью. Тем самым подразумевается, что вся существенная информация о рынке полностью и немедленно отражается в рыночных ценах.

Efficient Portfolio - эффективный портфель. Портфель, принадлежащий достижимому множеству и обеспечивающий инвестору как максимальную ожидаемую доходность при заданном уровне риска, так и минимальный риск при заданном значении ожидаемой доходности.

Efficient Set (Frontier)эффективное множество (граница). Множество эффективных портфелей.

Efficient Set Theoremтеорема об эффективном множестве. Утверждение о том, что инвесторы будут выбирать портфели только из эффективного множества.

Emerging Marketsразвивающиеся рынки. Финансовые рынки в странах, характеризующихся относительно низким уровнем ВВП на душу населения, приемлемой экономической и политической стабильностью, конвертируемостью валюты и доступностью ценных бумаг для иностранных инвесторов.

Empirical Regularitiesразличия в доходностях ценных бумаг, которые регулярно повторяются от периода к периоду.

Endogenous Variableэндогенная переменная. Применительно к эконометрической модели - экономическая переменная, представляющая явление, объясняемое этой моделью.

Equal-Weighted Market Indexрыночный индекс с равными весами. Рыночный индекс, в который все учитываемые ценные бумаги вносят равный вклад вне зависимости от различия характеристик этих бумаг.

Equilibrium Expected Returnравновесное значение ожидаемой доходности. Ожидаемая доходность ценной бумаги при условии, что бумага правильно оценена на рынке, Эта «справедливая» доходность определяется с помощью соответствующей модели оценки финансовых активов.

Equipment Obligation (или Equipment Trust Certificate)облигация, обеспеченная оборудованием. В случае необходимости — это оборудование может быть продано, и соответствующая стоимость возмещена владельцу облигаций.

Equipment Trust Certificateсм. Equipment Obligation.

Equity Premiumпремия за приобретение акции. Разница между ожидаемой доходностью по обыкновенным акциям и безрисковой доходностью.

Equity Swap - контракт по обмену активами между двумя партнерами, или своп акций. Один из них выплачивает другому фиксированные платежи, в то время как выплаты другого определяются, исходя из текущих значений данного рыночного индекса.

Equivalent Yieldэквивалентная доходность. Доходность к погашению в годовом исчислении дисконтной ценной бумаги с фиксированным доходом.

Eurobondеврооблигация. Облигация, размещаемая вне страны заемщика и, как правило, вне страны, в валюте которой указан ее номинал.

Eurodollar Certificate of Depositевродолларовый депозитный сертификат. Депозитный сертификат, выпущенный неамериканским банком, номинальная цена которого указана в долларах США.

Eurodollar Deposit - евродолларовый депозит. Срочный депозит, выпущенный неамериканским банком, номинал которого указан в долларах США.

European Option - европейский опцион. Опцион, который может быть исполнен только в день его окончания.

Ex Ante - априори, до наступления события, будущее.

Ex-Distribution Date - дата фиксации прав на получение дивидендов, а также новых акций в случае дробления капитала. Дивиденды или новые акции получают лишь те акционеры, которые приобрели акции раньше этой даты.

Ex-Dividend Dateто же, что предыдущее в отношении получения дивидендов.

Ex Post - апостериори, по факту, по отчетным данным.

Ex Post Alpha - апостериорная оценка «альфа»-коэффициента портфеля. Формально равна разности средних доходностей данного и эталонного портфелей в интервале оценки.

Ex Post Selection Biasошибка в выборе ценных бумаг при оценке моделей. Выбор бумаг, цены которых хорошо согласуются с моделью, и игнорирование бумаг, статистика по которым не соответствует модели. В результате модель кажется более эффективной, чем является на самом деле.

Ex-Rights Date - дата получения права на льготное приобретение акций нового выпуска. Указанное право получают лишь те, кто стал акционерами компании до указанной даты.

Excess Return - избыточная доходность. Разность доходностей ценной бумаги и безрискового актива.

Exchange Distribution or Acquisitionприобретение или размещение акций путем обмена. Сделка с большим пакетом акций на бирже, в ходе которой брокерская фирма выполняет распоряжение на покупку или продажу этого пакета, подбирая соответствующие заказы своих клиентов.

Exchange Risk (или Currency Risk)валютный риск. Неопределенность в доходности зарубежного финансового актива, связанная с неизвестным заранее курсом, по которому иностранная валюта будет обмениваться на валюту инвестора.

Exercise Price (или Striking Price)цена исполнения. Цена, по которой покупатель опциона может приобрести (в случае опциона «колл») или продать (в случае опциона «пут») актив, на который выпущен опцион.

Exogenous Variable - экзогенная переменная. В эконометрической модели — переменная, которая считается заданной и используется для расчета эндогенных переменных.

Expectations Hypothesisгипотеза ожиданий. Гипотеза о том, что фьючерсная цена актива совпадает с его ожидаемой ценой на дату выполнения фьючерсного контракта.

Expected Rate of Inflationожидаемая инфляция. Уровень инфляции в течение данного периода, который предполагался инвесторами.

Expected Returnожидаемая доходность. Значение доходности ценной бумаги или портфеля, которое инвестор предполагает получить в рассматриваемый период.

Expected Return Vectorвектор ожидаемых доходностей. Колонка чисел, соответствующих ожидаемым доходностям для данного набора ценных бумаг.

Expected Value - см. Mean.

Expected Yield-to-Maturityожидаемая доходность к погашению. Рассчитывается как средневзвешенная величина возможных доходностей для данной облигации при различных сценариях невыплаты или задержки платежей. В качестве весов берутся вероятности осуществления соответствующих сценариев.

Expiration Date - дата истечения срока опциона. День, в который заканчивается право купить или продать ценную бумагу по опционному контракту.

Face Value - см. Principal.

Factor (или Index)фактор, индекс. Параметр инвестиционной среды, влияющий на доходности финансовых активов. Фактор называется общим, если он влияет на значительное число ценных бумаг.

Factor Beta - «бета»-фактор. Мера согласованности изменений данного общего фактора и доходности рыночного портфеля. Формально определяется как ковариация фактора и рыночного портфеля, деленная на дисперсию рыночного портфеля.

Factor Loading (Attribute, Sensitivity)факторная нагрузка (атрибут, чувствительность). Мера влияния данного общего фактора на доходность ценной бумаги.

Factor Model (или Index Model)факторная модель. Метод расчета доходностей ценной бумаги, основанный на ее чувствительности к различным общим факторам.

Factor Riskфакторный риск, или рыночный компонент риска. Часть общего риска по данной ценной бумаге, связанная с изменением общих факторов рынка и не поддающаяся уменьшению за счет диверсификации.

Factor Risk Premium - премия за риск по данному фактору. Избыточная доходность портфеля, имеющая единичную чувствительность к данному фактору и нулевую чувствительность ко всем остальным факторам.

Fail to Deliverсрыв поставки. Ситуация, в которой брокер продавца не может перевести проданные ценные бумаги брокеру покупателя до даты расчета.

Fallen Angel - «падший ангел». Ненадежная облигация, представлявшая инвестиционную ценность только в момент выпуска.

Feasible Set (или Opportunity Set) - достижимое множество. Множество портфелей, которые можно сформировать из ценных бумаг, рассматриваемых инвестором.

Federally Sponsored Agensyагентство, спонсируемое федеральным правительством США. Частная организация, имеющая государственную финансовую поддержку. Выпускает ценные бумаги и использует вырученные средства для поддержки кредитов на специальные цели.

Fill-or Kill Order - распоряжение клиента брокеру, которое должно быть немедленно выполнено, а в случае невозможности выполнения - аннулировано.

Financial Analyst (или Security Analyst, Investment Analyst) - финансовый аналитик. Лицо, анализирующее финансовые активы с целью определения их инвестиционных характеристик и выявления неправильно оцененных активов.

Financial Asset - см. Security.

Financial Institution - см. Financial Intermediary.

Financial Intermediary (или Financial Institution)финансовый посредник. Организация, выпускающая финансовые обязательства и использующая поступления от их продажи для приобретения финансовых активов, выпускаемых в обращение физическими лицами, товариществами, корпорациями, государственными учреждениями, а также другими финансовыми посредниками.

Financial Investment - финансовая инвестиция. Инвестиция в финансовые активы.

Financial Leverage - «финансовый рычаг». Использование заемного капитала для частичного финансирования инвестиции.

Financial Market (или Security Market) - финансовый рынок, или рынок ценных бумаг. Механизм содействия обмену финансовыми активами путем сведения вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.

Firm Commitment - твердое обязательство. Соглашение между эмитентом ценных бумаг и банком-организатором займа, по которому гарант обязуется скупить по цене предложения часть выпуска, которая не разойдется на рынке.

Floating Rate (или Variable Rate) - плавающая ставка. Процентная ставка по финансовому активу, которая может меняться в зависимости от определенного показателя текущих процентных ставок на финансовом рынке.

Floor Broker - брокер, работающий в зале. Член биржи, который помогает комиссионным брокерам, когда они не справляются с потоком поступающих распоряжений клиентов.

Floor Order Routing and Execution System (FORES)компьютерная система принятия и выполнения распоряжений клиентов. Обеспечивает торговлю 150 наиболее активными акциями на Токийской фондовой бирже.

Floor Trader (или Competitive Trader; Registered Competitive Market-maker, Registered Trader) - биржевой дилер. Осуществляет операции только за свой счет. Согласно правилам биржи, не имеет права выполнять заказы других инвесторов.

Foreign Return - доходность инвестиции в иностранный финансовый актив с учетом изменений обменного курса.

Forward Rate - форвардная ставка. Процентная ставка, связывающая текущие ставки на один период и на более продолжительный срок. Или согласованная двумя сторонами процентная ставка, уплачиваемая в будущем на оговоренную сумму.

Fourth Market«четвертый рынок». Вторичный рынок ценных бумаг, на котором инвесторы (обычно финансовые институты) заключают сделки непосредственно друг с другом, минуя фондовую биржу и независимых дилеров.

Fundamental Analysisфундаментальный анализ. Направление в анализе ценных бумаг, которое стремится определить их истинные стоимости, исходя из изучения связанных с ними экономических факторов. Истинные стоимости сравниваются с текущими ценами с целью определения величин отклонения.

Futures (Futures Contract) - фьючерс или фьючерсный контракт. Соглашение между двумя инвесторами, по которому продавец обязуется поставить определенное количество ценных бумаг в обусловленное время покупателю по оговоренной цене, которая выплачивается в день поставки.

Futures Option (или Options on Futures)фьючерсный опцион, или опцион на фьючерсный контракт. Опцион на покупку или продажу определенного фьючерсного контракта.

General Obligation Bond — американская муниципальная облигация. Обеспечивается полной гарантией учреждения-эмитента.

Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) - общепринятые принципы бухгалтерского учета. Правила бухучета, установленные авторитетными американскими организациями, такими, как Коллегия по стандартам бухгалтерского учета (FASB).

Geometric Mean Return - среднегеометрическая доходность. Средняя ставка доходности финансового актива заданный период, рассчитанная, исходя из сложного процента.

Good-till-Canceled Orderсм. Open Order.

Greenmailпредложение о выкупе акций по цене выше рыночной со стороны правления корпорации инвестору, скупающему акции для установления контроля над ней, с целью предотвращения нежелательного поглощения.

Group - группа финансовых активов. Применительно к классификации финансовых активов, совокупность активов, имеющих общие отличительные характеристики.

Group Selection - групповой отбор. Часть процесса отбора ценных бумаг. Включает выявление благоприятных комбинаций различных групп в рамках данного класса активов.

Growth Stock - растущая акция. Акция, по которой произошло или ожидается резкое увеличение доходов. Обычно характеризуется низкими отношениями дохода к цене и балансовой стоимости к рыночной стоимости.

Guaranteed Bond - обеспеченная облигация. Облигация, выпущенная одной корпорацией и обеспеченная другой корпорацией.

Hedge Ratio (или Delta) - коэффициент хеджирования. Ожидаемое изменение стоимости опциона, отнесенное к изменению рыночной цены финансового актива, лежащего в его основе.

Hedger - хеджер. Инвестор, покупающий фьючерсные контракты с целью обезопасить себя от риска, связанного с возможным изменением цен.

Historical Beta - статистический, или исторический, «бета»-коэффициент. Оценка «бета»-коэффициента ценной бумаги, полученная исходя из статистических данных о ее доходностях. Иначе говоря, апостериорная оценка наклона характеристической прямой для данной бумаги.

Holding Periodпериод владения, т.е. время, на которое инвестор размещает данную сумму денег в ценные бумаги.

Holding-Period Return - доходность за период владения. Ставка доходности инвестиции за данный период владения.

Holdout Sampleсм. Out-of-Sample Data.

Holiday Effect«эффект праздничного дня». Регулярно наблюдаемое повышение сверх нормы доходностей акций накануне праздничных дней.

Homogeneous Expectations - однородные ожидания. Ситуация, когда все инвесторы одинаково оценивают средние значения, стандартные отклонения и ковариации доходностей ценных бумаг

Horizon Analysisанализ «горизонта». Форма активного управления портфелем облигаций. Для анализа выбирается единичный период владения и рассматриваются возможные соотношения доходностей в конце этого периода. Для включения в портфель отбираются облигации с наиболее привлекательными ожидаемыми доходностями при различных возможных соотношениях.

Hypothecation Agreement (или Customer's Agreement)соглашение с покупателем. Юридическое соглашение между брокерской фирмой и инвестором, позволяющее фирме использовать ценные бумаги инвестора в качестве залогового обеспечения банковского кредита при условии, что эти бумаги были приобретены через маржинальный счет инвестора в этой фирме.

Idiosyncratic Risk - см. Nonfactor Risk.

Immunizationиммунизация. Метод управления портфелем облигаций, позволяющий инвестору с высокой степенью определенности обеспечить данный поток выплат по его обязательствам.

Implicit (или Implied) Volatilityподразумеваемая неустойчивость. Риск по данному активу, выводимый из модели ценообразования опциона в предположении, что опцион на этот актив правильно оценен на рынке.

Implied Returnсм. Internal Rate of Return.

In the Money Optionприбыльный опцион. В случае опциона «колл», опцион, цена исполнения которого меньше, чем текущая рыночная цена соответствующего ему актива. В случае опциона «пут», опцион, цена исполнения которого больше, чем текущая рыночная цена соответствующего ему актива.

Income Bondдоходная облигация. Облигация, для которой размер процентных выплат зависит от дохода компании, ее выпустившей.

Indentureакционерный контракт. Юридический документ, описывающий условия взаимоотношений между эмитентом и владельцем облигации.

Indexсм. Factor.

Indexation - индексация. Метод, связывающий выплаты по облигации с уровнем цен, с тем чтобы обеспечить определенный реальный доход по облигации.

Index Arbitrageиндексный арбитраж. Инвестиционная стратегия, состоящая в покупке фьючерсных контрактов на индекс акции и продаже отдельных акций, входящих в индекс, или продаже фьючерсных контрактов на индекс акции и покупке отдельных акций, входящих в индекс. Стратегия играет на несоответствии цен фьючерсных контрактов на индекс акции и отдельных акций, входящих в индекс.

Index Fundиндексный фонд. Инвестиционный фонд, портфель финансовых активов которого строится в соответствии с конкретным рыночным индексом.

Index Modelсм. Eactor Model.

Indifference Curveкривая безразличия. Всевозможные комбинации портфелей, равнозначных для инвестора с точки зрения ожидаемых доходности и риска.

Individual Retirement Account - индивидуальный пенсионный счет. Способ персональных пенсионных сбережений, при котором взносы на счет вычитаются из налогооблагаемого дохода и проценты по ним освобождаются от налогов до момента, когда средства снимаются со счета.

Industrial Development Bond (IDB) - облигация индустриального развития. Разновидность муниципальных облигаций, выпускаемых для финансирования, покупки или строительства промышленных объектов, сдаваемых муниципалитетом в аренду частным фирмам на льготных условиях.

Inefficient Portfolioнеэффективный портфель. Портфель, который не удовлетворяет критерию эффективности портфеля и поэтому не принадлежит эффективному множеству.

Inflationинфляция. Относительное изменение индекса цен за определенный период времени. Другими словами, процентное изменение в покупательной способности денежной единицы за определенный период времени.

Inflation Hedge - инфляционный хедж. Актив, который сохраняет свою покупательную способность, несмотря на изменение уровня цен.

Information Coefficient - информационный коэффициент. Коэффициент корреляции между доходом, прогнозируемым аналитиком по ценным бумагам, и последовавшим реальным доходом. Используется для измерения точности прогнозов аналитика.

Information Content of Dividends Hypothesis - гипотеза об информационной роли дивидендов. Предположение о том, что дивиденды, объявляемые компанией, содержат информацию о планах этой компании.

Initial Marginal Requirement - первоначальное резервное требование. Минимальная доля стоимости сделки с акциями за счет кредита брокера, которая должна быть оплачена собственными средствами инвестора.

Initial Public Offering (ipo) (или Unseasoned Offering)первоначальное предложение. Первое предложение акций компании на рынке.

Initial Wealthпервоначальный капитал. Стоимость портфеля инвестора на начало периода владения.

Inside Quotesвнутренние котировки. Наивысшая цена предложения и наименьшая цена спроса на акции, предлагаемые дилерами конкретной биржи.

Insiderинсайдер (осведомленное лицо). В узком смысле держатель акций, исполнительное лицо или директор некоторой компании, который владеет «значительной» долей акций данной компании. Более широко, каждый, кто имеет доступ к информации, которая недоступна широкой общественности и существенно влияет на цену акции данной корпорации.

Instinet«Инстинет», аббревиатура от Institutional Network. Компьютеризованная информационная сеть, обеспечивающая участников «четвертого рынка» сведениями о котировках и сделках.

Interest-Rate Parityобменный паритет процентных ставок. Различие между текущими (спот) и фьючерсными обменными курсами, вытекающее из разницы процентных ставок в различных странах.

Interest-Rate Risk - риск процентной ставки. Неопределенность дохода от ценной бумаги с фиксированным доходом, возникающая вследствие неожиданных колебаний стоимости актива из-за изменений процентной ставки.

Interest Rate Swapсвоп (обмен) процентных ставок. Соглашение между двумя сторонами, согласно которому одна из сторон выплачивает другой фиксированный поток платежей, получая взамен поток платежей, величина которого регулярно меняется в зависимости от процентной ставки.

Intermarket Spread Swap - межрыночный своп. Разновидность облигационного свопа, при котором инвестор переходит из одного сегмента рынка в другой, предполагая, что новый сегмент существенно недооценен.

Intermarket Trading SystemМежрыночная торговая система. Компьютерная коммуникационная сеть, связывающая национальные и региональные организованные биржи и розничных дилеров. Сеть предоставляет текущие котировки и позволяет участвующим брокерам и дилерам совершать сделки по наиболее выгодным ценам.

Internal Rate of Return (или Implied Return) - внутренняя ставка доходности. Ставка дисконта, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна суммарной приведенной стоимости этих инвестиций.

Intrinsic Value of an Option - собственная стоимость опциона. Ценность опциона, если он был немедленно реализован. Другими словами, рыночная цена актива, на который выписан опцион «колл», минус цена исполнения опциона (или наоборот, если опцион типа «пут»).

Inventory Valuation Adjustmentоценка изменения стоимости имущества. Согласно методике Министерства торговли США, доля общих доходов корпорации, возникающая в результате изменения стоимости запасов компаний вследствие инфляции.

Investmentинвестиция. Отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем.

Investment Advisor - инвестиционный консультант. Человек или организация, дающие инвестиционные рекомендации инвесторам.

Investment Analystсм. Financial Analyst.

Investment Ranker (или Underwriter)инвестиционный банкир (или андеррайтер). Организация, действующая как промежуточное звено между эмитентом и покупателем акций на первичном рынке ценных бумаг.

Investment Banking - инвестиционное посредничество. Процесс анализа и выбора способов привлечения инвестиций от лица эмитента ценных бумаг.

Investment Committee - инвестиционный комитет. В традиционной инвестиционной компании: группа старших менеджеров, ответственных за формирование общей инвестиционной стратегии организации.

Investment Companyинвестиционная компания. Разновидность финансового посредника, который получает деньги от инвестора и использует их для покупки финансовых активов. Взамен инвесторы получают доли в инвестиционной компании и, таким образом, косвенно владеют долей финансовых активов, которые принадлежат самой инвестиционной компании.

Investment Environmentинвестиционная среда. Финансовая структура, в которой оперируют инвесторы, состоящая из обращающихся на рынке ценных бумаг, способов и условий их покупки и продажи.

Investment-Grade Bonds - облигации инвестиционного уровня. Облигации, имеющие рейтинг, удовлетворяющий требованиям большинства институциональных инвесторов, в особенности регулируемых финансовых институтов. Обычно эти облигации имеют рейтинги не менее ВВВ (Standard & Poor's) или Baa (Moody's).

Investment Policyинвестиционная политика. Составляющая инвестиционного процесса, включающая определение целей инвестора, в частности, его предпочтения к соотношению между ожидаемой доходностью и риском.

Investment Processинвестиционный процесс. Набор процедур, при помощи которых инвестор решает, в какие рыночные бумаги инвестировать, как велики должны быть инвестиции и в какой момент их следует осуществлять.

Investment Styleинвестиционный стиль. Метод, применяемый инвестором для приобретения желаемых ценных бумаг.

Investment Valueинвестиционная стоимость. Приведенная к настоящему моменту времени стоимость будущих доходов от ценной бумаги по оценке информированного аналитика.

January Effect«эффект января». Эмпирическая закономерность, состоящая в том, что доходности по акциям, как правило, выше в январе, чем в другие месяцы.

Junk Bondsсм. Speculative-Grade Bonds.

Keogh Plan План Кеога. Способ персональных сбережений, позволяющий лицам, не работающим по найму, осуществлять пенсионные сбережения по схеме, аналогичной IRA.

Lagging Indicators«запаздывающие» индикаторы. Показатели, изменяющиеся в соответствии с экономической ситуацией с некоторым временным запаздыванием.

Lambda«лямбда». Ожидаемая надбавка к прибыли (сверх безрисковой процентной ставки) на единицу чувствительности к некоторому стандартному фактору. Также чувствительность цены опциона к изменениям его неустойчивости.

Leading Indicators«опережающие» экономические индикаторы. Показатели, изменяющиеся в соответствии с экономической ситуацией, с некоторым временным опережением.

Letter Stock (или Restricted Stock) - акция, размещаемая частным образом. Незарегистрированные акции, которые продаются покупателю напрямую, а не публично. Покупатель обязан держать такие акции не менее двух лет и не может их продать даже по истечении этого времени, за исключением тех случаев, когда информация о компании общедоступна и сумма продаваемых акций представляет сравнительно малую долю общего объема акций компании.

Leveraged Buy Out - покупка контрольного пакета акций акционерной компании частной инвестиционной группой с использованием значительного объема заемных средств для достижения над ней полного контроля.

Limit Orderзаявка с ограничением цены. Торговое распоряжение, которое устанавливает предельную цену, по которой брокер может совершить сделку. Сделка будет совершена только по предельной или более выгодной цене.

Limit Order Book (или Specialist's Book) - книга учета лимитных заявок, или поручений. Запись, которую ведет «специалист», содержащая неосуществленные заявки с ограничением цены, «стоп»-заявки и «стоп»-заявки с ограничением цены, поданные брокерами на конкретные ценные бумаги.

Limit Priceпредельная цена. Цена, названная в заявке с ограничением цены, определяющая максимальную цену покупки или минимальную цену продажи, по которой заявка может быть осуществлена.

Limited Liabilityограниченная ответственность. Правило для организаций корпоративного типа, которое предохраняет рядовых акционеров от потерь, больших, чем их вклад, в случае разорения корпорации.

Liquidity (или Marketability)ликвидность. Способность держателя акции продать ее по цене, близкой к цене предыдущей покупки этой акции при условии, что не появилось новой существенной информации со времени предыдущей покупки. Другими словами, возможность продать актив быстро и не делая существенной уступки в цене.

Liquidity Preference (Premium) Theory - теория предпочтения ликвидности. Объяснение зависимости процентных ставок от временных сроков. Утверждается, что эта зависимость является результатом предпочтения инвесторами краткосрочных ценных бумаг. Инвесторы будут приобретать долгосрочные ценные бумаги только в случае их большей доходности.

Liquidity Premiumпремия за ликвидность. Ожидаемое превышение доходности долгосрочных ценных бумаг над доходностью краткосрочных, компенсирующая инвесторам больший риск изменения процентной ставки, связанный с приобретением долгосрочных бумаг.

Listed Security - котируемая ценная бумага. Ценная бумага, допущенная к обращению на бирже.

Load Chargeкомиссионные. Надбавка к рыночной цене акции взаимного фонда, взимаемая с инвестора при их покупке.

Load Fundвзаимный фонд, взимающий комиссионные, или фонд «с нагрузкой».

Local (или Scalper)«скальпер». Член фьючерсной биржи, работающий за счет собственных средств и держащий ценные бумаги в течение очень короткого срока.

Long Hedgerхеджер по долгосрочным бумагам. Хеджер, который сокращает риск покупкой фьючерсных контрактов.

Low-Load Fundфонд с низкими комиссионными. Взаимный фонд, взимающий низкие комиссионные (обычно 3,5% и меньше).

Maintenance Margin Requirementминимальная сумма, требуемая для поддержания маржинального счета. Минимальный уровень средств, который должен находиться на счете инвестора в брокерской фирме.

Majority Voting System (или Straight Voting System)мажоритарная, или классическая, система голосования. Для корпорации — способ голосования, при котором держатель акции на выборах совета директоров имеет число голосов, равное числу его акций.

Managed Investment Company - управляемая инвестиционная компания. Инвестиционная компания, портфель которой может быть изменен по усмотрению ее менеджера.

Management Buy Outвыкуп акций менеджерами. Ситуация, когда менеджеры акционерной компании, возможно при содействии внешней инвестиционной группы, выкупают все акции у акционеров, обретая тем самым полный контроль над компанией.

Margin Account маржинальный счет. Счет инвестора в брокерской фирме, посредством которого осуществляется приобретение акций в счет брокерского кредита либо продажа акций, заимствованных у брокера.

Margin Call - депозитное требование. Требование брокерской фирмы к инвестору по увеличению средств на маржинальном счете. Депозитное требование предъявляется в случае, если сумма на маржинальном счете инвестора оказывается ниже требуемой маржи.

Margin Purchaseпокупка через маржинальный счет. Покупка ценных бумаг с использованием брокерского кредита.

Marginal Tax Rateпредельная налоговая ставка. Величина налога, выраженная в процентах, выплачиваемая за дополнительный доллар дохода.

Markdown - маржа брокера при продаже. Комиссия, взимаемая брокером с инвестора при продаже ценных бумаг на внебиржевом рынке.

Marked (или Marking) to the Market - переоценка. Ежедневная переоценка средств на маржинальном счете инвестора в соответствии с рыночной ценой активов и пассивов на счете.

Market Beta - см. Beta Coefficient.

Market Capitalizationрыночная капитализация. Суммарная рыночная стоимость ценной бумаги, равная произведению рыночной цены акции на количество акций, находящихся вне корпорации, выпустившей акции.

Market Discount Bond - дисконтная рыночная облигация. Облигация, которая продается на вторичном рынке по цене меньше номинальной.

Market Discount Functionрыночная функция дисконтирования. Набор факторов дисконтирования по всем безрисковым облигациям по спектру сроков погашения.

Market Indexиндекс рынка. Набор ценных бумаг, цены которых усредняются для отражения в целом ситуации на конкретном рынке финансовых активов.

Market-makerсм. Dealer.

Market Model - модель рынка. Простая линейная модель, выражающая связь между доходностью ценной бумаги и доходностью рыночного индекса.

Market Orderрыночный приказ. Приказ клиента брокеру о немедленной покупке (продаже) ценной бумаги по наилучшей текущей цене.

Market Portfolio - рыночный портфель. Портфель, состоящий из инвестиций во все ценные бумаги. Пропорция инвестирования в каждую бумагу равна доле этой ценной бумаги в общей капитализации рынка.

Market Risk (или Systematic Rise) - рыночный риск (систематический риск). Составляющая общего риска ценной бумаги, которая связана с риском рыночного портфеля и поэтому не может быть устранена путем диверсификации.

Market Segmentation Theoryтеория сегментации рынка. Одно из объяснений зависимости процентных ставок от сроков. Считается, что различные инвесторы и кредиторы исходят из законов, собственных предпочтений и привычек к определенным срокам вложений. Текущие ставки в каждом сегменте рынка определяются условиями спроса и предложения.

Market Timingвыбор момента сделки. Форма активного управления, которая предполагает перераспределение инвестиционных ресурсов между рыночным индексом и безрисковым активом в зависимости от краткосрочных прогнозов инвестора.

Marketability — см. Liquidity.

Markupмаржа брокера при покупке. Комиссия, взимаемая брокером с клиента при покупке ценной бумаги на внебиржевом рынке.

Maturity Dateдата погашения. Дата, на которую эмитент облигации обещает возвратить инвестору номинальную стоимость облигации.

May Day«Майский день». 1 мая 1975 г. - день, когда Нью-Йоркская фондовая биржа отменила требование фиксированной комиссионной ставки и разрешила членам биржи вести переговоры с клиентами о величине комиссии.

Mean (или Expected Value)показатель среднего значения, принимаемого случайной переменной, равен средневзвешенной всех возможных значений переменной, в которой весами являются вероятности соответствующих событий.

Medianмедиана. Возможное значение случайной переменной, такое, что существует равная вероятность событий, приводящих к большему или меньшему, чем медиана, значению переменной.

Member Corporationсм. Member Firm.

Member Firm (иди Member Corporation, или Member Organization)фирма - член биржи. Брокерская фирма, являющаяся членом одной или нескольких бирж.

Member Organization — см. Member Firm.

Merger - слияние. Форма корпоративного поглощения, при которой две фирмы объединяют свои операции и становятся одной фирмой. Слияние обычно является результатом переговоров между менеджерами объединяющихся корпораций.

Mispriced Security - неправильно оцененная бумага. Акция, рыночная цена на которую сильно отлична от ее инвестиционной стоимости.

Mode - мода. Наиболее вероятное значение случайной величины.

Money Market Deposit - депозит финансового рынка. Краткосрочная ценная бумага с фиксированным доходом.

Money Marketsденежные рынки. Денежные рынки, на которых обращаются активы со сроками погашения год и менее.

Moral Hazardморальный риск (риск недобросовестности). Проблема в страховании, заключающаяся в том, что вероятность события, от которого страхуются, возрастает после получения страховки.

Mortgage Bondипотечная облигация. Облигация, обеспеченная залогом некоторого имущества. В случае прекращения выплат по облигации их держатели имеют право получить это имущество и продать его для удовлетворения своих претензий.

Multinational Firmтранснациональная корпорация. Корпорация, ведущая значительную часть своих дел вне страны, где она расположена.

Multiple-Growth Modelмодель неравномерного роста дивидендов. Одна из моделей дисконтирования дивидендов, в которой предполагается, что дивиденды растут различными темпами в различные периоды времени.

Municipal Bondмуниципальная облигация. Облигация, выпущенная штатом или муниципалитетом.

Mutual Fund — см. Open-end Investment Company.

Naked Call Writing - продажа «голого» опциона. Продажа опциона на покупку ценной бумаги при ее отсутствии у лица, выписавшего опцион.

Naked Put Writing - продажа «голого» опциона «пут». Продажа опциона «пут» на акции при отсутствии на брокерском счете продавца опциона средств, достаточных для покупки этих акций.

NASDAQ Internationalустаревшая система торговли ценными бумагами, котируемыми на NYSE., AMEX и NASDAQ через дилерскую сеть.

NASDНациональная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Саморегулируемая организация, устанавливающая правила для своих членов и регулирующая деятельность брокеров и дилеров на внебиржевом рынке.

National Association of Securities Dealers Automated Quotations (NASDAQ) - автоматизированные котировки NASD. Автоматизированная общенациональная телекоммуникационная сеть, управляемая NASD и объединяющая дилеров и брокеров на внебиржевом рынке, позволяет участникам рынка получать текущие котировки.

National Market System (NASDAQ/NMS)Национальная рыночная система. Сегмент внебиржевого рынка, охватывающий ценные бумаги с относительно большими объемами продаж. По акциям, включенным в NMS, предоставляется более полная информация, чем на остальные акции внебиржевого рынка.

Neglected Firm Effectэффект «незамеченной» фирмы. Эмпирическое наблюдение, состоящее в том, что фирмы, имеющие сравнительно небольшое число аналитиков по ценным бумагам, имели повышенные доходы.

Net Asset Valueчистая стоимость активов. Рыночная стоимость активов инвестиционной компании за вычетом всех обязательств, деленная на число акций в обращении.

Net Present Valueчистая приведенная стоимость. Приведенная к текущему моменту времени стоимость будущих поступлений, ожидаемых от осуществления инвестиций за вычетом стоимости инвестиций.

No-Growth Model - см. Zero-Growth Model.

No-Load Fundвзаимный фонд, который не взимает комиссии, или фонд «без нагрузки».

Nominal Returnноминальная доходность. Процентное изменение стоимости финансового актива без учета влияния инфляции.

Nonfactor Risk (или Idiosyncratic Risk) - нефакторный риск. Составляющая общего риска по ценной бумаге, которая не связана с воздействием общих факторов и поэтому может быть устранена путем диверсификации.

Non-Market Risk - см. Unique Risk.

Nonsatiationненасыщаемость. Условие, при котором считается, что инвестор всегда предпочитает больший уровень конечного благосостояния меньшему.

Normal Backwardation«нормальное бэквардейшн», или «нормальное отставание». Тип связи между фьючерсной ценой актива и ожидаемой спот-ценой надень исполнения контракта. В случае «нормального отставания» фьючерсные цены являются более низкими, чем ожидаемые спот-цены.

Normal Contango«нормальное контанго», или «нормальное опережение». Тип связи между фьючерсной ценой актива и ожидаемой спот-ценой на день исполнения контракта. В случае «нормального опережения» фьючерсные цены являются более высокими, чем ожидаемые спот-цены.

Normal Probability Distributionнормальное распределение вероятностей. Симметричное колоколообразное распределение, полностью описываемое математическим ожиданием и дисперсией.

Normative Economics - нормативная экономика. Направление экономической теории, предписывающее «что должно быть».

Odd Lot - нестандартный лот. Количество акций (обычно от 1 до 99), меньшее чем стандартная торговая единица.

Open — см. Opening Price.

Open-end Investment Company (или Mutual Fund)открытая инвестиционная компания (или взаимный фонд). Инвестиционная компания с неограниченным сроком существования, всегда готовая покупать свои акции у акционеров и предлагать новые акции публике.

Open Interest - открытая позиция. Количество фьючерсных контрактов, которые являются нереализованными в данный момент времени.

Open Order (или Good-till-Canceled Order)открытая заявка. Торговая заявка, которая остается в силе до тех пор, пока либо не будет выполнена, либо отменена инвестором.

Opening Price (или Open)цена открытия. Цена, по которой была совершена первая сделка по данной ценной бумаге после открытия биржи.

Operating Expense Ratio - доля операционных затрат. Доля активов инвестиционной компании, использованных в течение года для оплаты труда менеджеров, административных и других расходов.

Opportunity Setсм. Feasible Set.

Optimal Portfolio - оптимальный портфель. Допустимый портфель, являющийся наиболее предпочтительным для инвестора. Этот портфель определяется точкой касания эффективного множества и кривой безразличия инвестора.

Optionопцион. Контракт между двумя инвесторами, в котором один предоставляет другому право купить (или продать) определенный актив в определенный момент времени по определенной цене.

Options on Futures — см. Futures Option.

Order Book Officialsслужащий, ведущий книгу учета заявок. Лица, ведущие книгу учета лимитных заявок на тех опционных рынках, которые объединяют дилеров, а не «специалистов».

Order Specificationспецификация заявки. Инструкции инвестора брокеру, касающиеся конкретных характеристик торговой заявки, включая название фирмы-эмитента ценных бумаг, указание продать или купить, размер заявки, максимальный срок действия заявки и тип заявки.

Ordinary Least Squares - см. Simple Linear Regression.

Organized Exchange - биржа. Место проведения торговли ценными бумагами с соблюдением определенных правил.

Original Issue Discount (OID) Bond - облигация, размещаемая по цене ниже номинальной.

Out of the Money Option - неприбыльный опцион. В случае опциона «колл», опцион, цена исполнения которого больше, чем рыночная цена соответствующего ему актива. В случае опциона «пут», опцион, цена исполнения которого меньше, чем рыночная цена соответствующего ему актива.

Out-of-Sample Data (или Holdout Sample)информация, относящаяся к периоду времени, отличному от того, на котором оценивались параметры эконометрической модели. Дополнительные данные могут использоваться для проверки адекватной модели.

Over-the-counter Market (ОТС Market)внебиржевой рынок. Вторичный рынок ценных бумаг, отличный от бирж.

Overmargined Account (или Unrestricted Account)маржинальный счет с избыточным депозитом. Маржинальный счет, сумма на котором превосходит требование о минимальном размере гарантийного депозита.

Overpriced Security (или Overvalued Security)переоцененная бумага. Ценная бумага, ожидаемая доходность которой меньше, чем ее равновесная ожидаемая доходность. Другими словами, ценная бумага с отрицательным «альфа»-коэффициентом.

Oversubscription Privilegeпривилегия дополнительного приобретения акций. Предоставляемая акционерам, использовавшим свое право приобретения акций нового выпуска по льготной цене, приобрести акции, не выкупленные другими акционерами.

Overvalued Security — см. Overpriced Security.

Рас-Man Defense«Защита Пэк-Мэна». Стратегия, применяемая корпорацией с целью избежать нежелательного поглощения. Поглощаемая компания в свою очередь пытается поглотить корпорацию, предпринявшую попытку слияния.

Par Valueноминальная стоимость. Номинальная стоимость акции в соответствии с бухгалтерскими книгами корпорации.

Par Value of Bond - см. Principal.

Participating Bond - облигация участия. Облигация, по которой помимо фиксированного процента может выплачиваться надбавка, если доход фирмы превышает определенный уровень.

Participation Certificate - сертификат участия. Облигация, удостоверяющая участие в пуле ценных бумаг с фиксированным доходом. Владелец сертификата получает доход, пропорциональный его доле в пуле.

Passive Investment System (или Passive Management)пассивная инвестиционная система. Процесс покупки и владения портфелем, содержащим большое количество разнообразных акций.

Passive Management - см. Passive Investment System.

Payout Ration - коэффициент выплаты дивидендов. Процент от прибыли фирмы, выплачиваемый акционерам в виде дивидендов.

Pegging - привязка. Процесс поддержания инвестиционными банками цен вторичного рынка на размещенную ими ценную бумагу в течение некоторого времени после эмиссии.

Perfect Markets - совершенные рынки. Рынки ценных бумаг, на которых нет препятствий для инвестиций. Этими препятствиями могут быть ограниченная делимость ценных бумаг, налоги, дорогая информация и высокие трансакционные издержки.

Performance Attribution - факторный анализ. Определение факторов доходности портфеля или отдельной ценной бумаги за отчетный период.

Performance Margin первоначальный взнос. Первоначальный взнос, который должен быть сделан покупателем или продавцом фьючерса.

Pink Sheets«розовые листы». Публикации текущих котировок ценных бумаг внебиржевого рынка, не входящих в NASDAQ.

Poison Pill Defenseзащита «ядовитая пилюля». Стратегия, применяемая корпорацией для предотвращения нежелательного поглощения. Поглощаемая компания предоставляет своим акционерам определенные права на случай нежелательного поглощения таким образом, чтобы выполнение соответствующих обязательств стало бы чрезвычайно обременительным для поглощающей компании.

Political Risk - политический риск. Неопределенность доходности иностранных финансовых активов, связанная с возможным ущемлением интересов инвесторов правительством страны эмитента.

Portfolio Construction (или Security Selection) - формирование портфеля. Составляющая инвестиционного процесса, заключающаяся в определении того, в какие активы инвестировать и в какой пропорции распределять средства между ними.

Portfolio Insurance - страхование портфеля. Инвестиционная стратегия, сформулированная таким образом, чтобы обеспечить инвестору определенную минимальную доходность, позволяя ему вместе с тем существенно выиграть в случае подъема рынка.

Portfolio Managerуправляющий портфелем. Человек, который использует информацию от финансовых аналитиков для создания портфеля финансовых активов.

Portfolio Performance Evaluationоценка эффективности портфеля. Составляющая инвестиционного процесса, заключающаяся в периодическом анализе функционирования портфеля в терминах доходности и риска.

Portfolio Revisionпересмотр портфеля. Составляющая инвестиционного процесса, заключающаяся в периодическом пересмотре инвестиционной политики, анализе ценных бумаг и формировании портфеля.

Portfolio Turnover Rate - «текучесть» портфеля. Величина, показывающая, как часто происходит покупка и продажа активов, составляющих портфель.

Positive Economicsпозитивистская экономика. Направление экономической теории, объясняющее, «что происходит».

Preemptive Rights - первоочередные права. Первоочередное право держателей акций на покупку новых акций этой же фирмы, в количестве, пропорциональном числу уже имеющихся у них акций.

Preferred Stock - привилегированная акция. Гибридная форма ценной бумаги, совмещающая характеристики обыкновенной акции и облигации.

Premiumпремия. Цена опционного контракта.

Price-Earnings Ratioсоотношение «цена-доход». Отношение текущей цены акции к доходу по ней.

Price Impactколебание цен. Изменение цены финансового актива в ходе торгов. Является результатом нескольких факторов, включая размер торгов, срочность заявки, информацию о физическом или юридическом лице, осуществляющем финансовую операцию.

Price-Relative - рост цены. Отношение стоимости ценной бумаги в конце данного периода к ее цене в конце предыдущего периода.

Price-Weighted Market Indexвзвешенный по ценам рыночный индекс. Рыночный индекс, в котором удельный вес акции является функцией их текущих рыночных цен.

Primary Security Marketпервичный рынок ценных бумаг. Рынок, на котором эмитенты размещают новые акции.

Principal (или Face Value, или Par Value of Bond)номинальная стоимость облигации, которая будет выплачена ее владельцу на дату погашения.

Private Placementчастное размещение. Прямая продажа вновь выпущенных ценных бумаг небольшому числу крупных институциональных инвесторов.

Probabilistic Forecastingвероятностное прогнозирование. Способ анализа ценных бумаг, заключающийся в разработке ряда экономических сценариев и определение вероятности реализации каждого из них. Сопровождается соответствующими прогнозами развития различных отраслей, компаний и изменений цен на акции.

Probability Distributionраспределение вероятностей. Описание частот возможных значений, принимаемых случайной величиной.

Professional Money Manager - профессиональный финансовый управляющий. Физическое или юридическое лицо, инвестирующее средства от имени клиентов.

Program Trading - программная торговля. Покупка или продажа набора акций как единого целого. Такие сделки чрезвычайно распространены в операциях по страхованию портфеля и в индексных арбитражных стратегиях.

Promised Yield-to-Maturityпотенциальная доходность к погашению. Доходность облигации к погашению, исчисленная в предположении, что все выплаты по ней будут совершены полностью и в срок.

Prospectus - проспект. Официальный документ, который должен быть представлен покупателю новых ценных бумаг, зарегистрированных Комиссией по ценным бумагам и биржам. Проспект содержит различную информацию о бизнесе эмитента, его финансовом состоянии и типе ценной бумаги.

Proxyполномочие. Подписание владельцем акций документа, предоставляющего его доверенному лицу право голосовать за него по любому вопросу на годичном собрании корпорации.

Proxy Fightборьба за голоса. Попытка недовольных акционеров использовать доверенности для голосования против руководства корпорации.

Purchasing Group - см. Syndicate.

Purchasing-Power Riskриск покупательной способности. Риск инвестирования в финансовые активы вследствие неопределенности, связанной с влиянием инфляции на величину реальной доходности этих активов.

Pure-Discount Bond (или Zero Coupon Bond) - бескупонная облигация. Облигация, по которой выплата производится только один раз.

Pure Factor Play — см. Pure Factor Portfolio.

Pure Factor Portfolio (или Pure Factor Play) - чистый факторный портфель. Портфель, обладающий единичной чувствительностью к некоторому фактору, нулевой чувствительностью к любому другому фактору и нулевым нефакторным риском.

Pure Yield Pickup Swapобмен на перспективу. Вид облигационного свопа, при котором инвестор меняет одну облигацию на другую с целью получения большего процента в долгосрочном аспекте, не уделяя внимания краткосрочным перспективам фондового рынка.

Put-Call Parityсоотношение опционов «пут» и «колл». Связь между рыночными ценами опциона «пут» и «колл», которые выписаны на одинаковую сумму, имеют одинаковый срок истечения и соответствующие им активы.

Put Option - опцион «пут». Контракт, дающий его покупателю право продать определенное число акций по определенной цене, в определенное время.

R-Squaredсм. Coefficient of Determination.

Random Error Term - случайная ошибка. Разность между выпавшим значением случайной величины и значением, предсказанным на основании некоторой модели.

Random Variable - случайная переменная. Переменная, принимающие различные значения случайным образом.

Random Walk (или Random Walk Model) - случайные блуждания (или модель случайных блужданий). В общем случае, это ситуация, в которой изменения значений случайной переменной взаимонезависимы и одинаково распределены. Применительно к акциям это означает независимость и одинаковую распределенность изменений ее цены, что похоже на определение цены в каждый новый период вращения «колеса рулетки».

Rate Anticipation Swapоблигационный своп в ожидании изменения процентной ставки. Разновидность облигационного свопа, при котором инвестор меняет одни облигации на другие, исходя из ожидаемых им изменений процентных ставок.

Rate of Returnставка доходности. Процентное изменение стоимости инвестиции в финансовые активы (или портфель финансовых активов) за определенный период времени.

Real Estate Investment Trust (REIT)ипотечный инвестиционный траст. Инвестиционный фонд, специализирующийся на инвестировании в недвижимость посредством ипотек строительных займов или участия в капитале соответствующих компаний.

Real Investmentреальные инвестиции. Инвестиции в реальные активы, такие, как земля, здания, оборудование.

Real Returnреальная доходность. Процентное изменение стоимости инвестиций в финансовые активы с учетом инфляции за данный период.

Realized Capital Gain (или Loss)реализованный прирост (или убыток) капитала. Прирост (или убыток) капитала при продаже или обмене финансовых активов, учитываемый при налогообложении.

Red Herringпредварительный проспект, или «копченая селедка». Предварительный проспект, не содержащий ни предложений продажи ценных бумаг, ни данных о цене размещения.

Redemption Fee - плата за возврат. Плата, взимаемая инвестиционной компанией с инвестора, возвращающего свои акции компании в течение нескольких дней после покупки.

Regional Brokerage Firmрегиональная брокерская фирма. Организация, предлагающая брокерские услуги и специализирующаяся на торговле ценными бумагами компаний, расположенных в определенном регионе страны.

Regional Exchange - региональная биржа. Биржа, специализирующаяся на торговле ценными бумагами компаний, расположенных в данном регионе страны.

Registered Bondименная облигация. Облигация, владелец которой зарегистрирован эмитентом. Владелец облигации получает купонные выплаты непосредственно от эмитента. При смене владельца требуется уведомление эмитента.

Registered Competitive Market-maker - см. Floor Trader.

Registered Representative - см. Account Executive.

Registered Trader — см. Floor Trader.

Registrarрегистратор. Уполномоченная корпорацией организация, ответственная за выпуск и аннулирование сертификатов на владение акциями данной корпорации при их размещении и смене владельцев.

Registration Statementрегистрационная справка. Документ, подаваемый в Комиссию по ценным бумагам и биржам до начала размещения акций.

Reinvestment-Rate Riskреинвестиционный риск. Неопределенность доходности актива с фиксированным доходом, порождаемая непредсказуемостью процентной ставки, по которой доходы от актива могут быть реинвестированы.

Replacement Cost Accountingучет восстановительной стоимости. Использование показателей, рассчитанных на основе не балансовой, а восстановительной стоимости при исчислении прибыли корпорации.

Repo Rate - ставка «репо». Процентная ставка, используемая в договоре об обратной покупке.

Reported Earnings - см. Accounting Earnings.

Repurchase Agreement - договор об обратной покупке. Финансовый прием, состоящий в продаже финансовых активов одним инвестором другому. Инвестор, продающий активы, одновременно соглашается купить их обратно через определенное время по определенной цене, которая выше, чем цена первой сделки.

Repurchase Offer - предложение обратной покупки. Предложение корпорации о выкупе некоторого количества своих акций обратно.

Residual Standard Deviationсм. Standard Deviation of the Random Error Term.

Restricted Account - ограниченный счет. Маржинальный счет, сумма на котором упала ниже первоначального резервного требования, но остается больше, чем сумма, требуемая для поддержания счета.

Restricted Stock - см. Letter Stock.

Retention Ratioкоэффициент удержания. Доля прибыли фирмы, которая не выплачивается акционерам и остается в распоряжении фирмы. Равен единице минус коэффициент выплаты дивидендов.

Return-Generating Process - процесс формирования дохода. Статистическая модель, описывающая получение дохода по ценной бумаге.

Return on Equity - прибыль на собственный капитал. Отношение дохода на акцию (EPS) к балансовой стоимости фирмы в расчете на акцию.

Revenue Bond - муниципальная облигация, обеспечиваемая будущими доходами. Муниципальная облигация, которая обеспечивается исключительно доходами от планируемого проекта или поступлениями от специального налога.

Reverse Stock Splitобратное дробление акций. Дробление акции таким образом, что число акций становится меньше, а номинальная стоимость каждой возрастает.

Reversing Trade - обратная сделка. Покупка или продажа фьючерсного контракта (или опциона) с целью отмены предыдущей продажи или покупки этого же контракта.

Reward-to-Variability Ratio (Sharpe Ratio)коэффициент «доходность—разброс» (коэффициент Шарпа). Апостериорный показатель эффективности портфеля, в котором мерой риска является стандартное отклонение доходности портфеля. Математически равен отношению избыточной доходности портфеля к стандартному отклонению доходности портфеля.

Reward-to-Volatility Ratio (Treynor Ratio)коэффициент «доходность-изменчивость» (коэффициент Трейнора). Апостериорный показатель эффективности портфеля, в котором мерой риска является рыночный риск портфеля. Математически равен отношению избыточной доходности портфеля к «бета»-коэффициенту портфеля.

Rightправо льготного приобретения. Опцион, выдаваемый существующим держателям акций и даюший им право на покупку по фиксированной цене акций нового выпуска в количестве, пропорциональном числу имеющихся у них акций.

Rights Offering - льготное размещение. Продажа акций акционерам компании пропорционально количеству акций, находящихся во владении каждого акционера.

Riskриск. Неопределенность, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода.

Risk-Adjusted Return - доходность с учетом риска. Доходность актива или портфеля, скорректированная с учетом риска, которому подвержены актив или портфель.

Risk-Averse Investor - осторожный инвестор. Инвестор, предпочитающий инвестиции с меньшим риском инвестициям с большим риском при условии, что ожидаемые доходности по обеим инвестициям одинаковы.

Risk-Neutral Investorнейтральный к риску инвестор. Инвестор, выбирающий инвестиции в зависимости от уровня риска при условии, что ожидаемые доходности по инвестициям одинаковы.

Risk Premiumпремия за риск. Разница между ожидаемой доходностью к погашению по рискованной облигации и ожидаемой доходностью к погашению по сходной безрисковой облигации.

Risk-Seeking Investorазартный инвестор. Инвестор, предпочитающий инвестиции с большим риском инвестициям с меньшим риском при условии, что ожидаемые доходности по обеим инвестициям одинаковы.

Risk Structure - структура риска. Показатели доходности к погашению по облигациям, различающимся степенью риска неуплаты, но сходным в других отношениях.

Risk Toleranceтерпимость к риску. Баланс между риском и ожидаемой доходностью, устраивающий инвестора.

Riskfree Assetбезрисковый актив. Актив, доходность которого определена и известна с начала периода владения этим активом.

Riskfree Borrowingбезрисковое заимствование. Заем с заранее известной процентной ставкой возврата.

Riskfree Lending (Investing)безрисковое кредитование (инвестирование). Инвестирование в безрисковые активы.

Round Lotстандартный лот. Количество акций, равное стандартной единице торговли, обычно 100 или число, кратное 100.

Savings - сбережения. Разность между текущим доходом и текущим потреблением.

Scalper - см. Local.

SEAQ Automated Execution Facility (SAEF)Система автоматизированного исполнения заявок. Система для выполнения небольших заявок на Лондонской бирже, аналогичная системе исполнения небольших заявок в NASDAQ.

Seatместо. Членство на бирже. Дает право участвовать в торгах, используя все возможности, предоставляемые биржей.

Secondary Distributionвторичное размещение. Реализация крупного пакета акций, при которой продажа осуществляется через биржу после окончания торговой сессии, способом, аналогичным первичному размещению.

Secondary Security Marketвторичный рынок ценных бумаг. Рынок, на котором идет торговля ценными бумагами, выпущенными в обращение ранее.

Sector-Factorсектор-фактор. Фактор, воздействующий на доходность ценных бумаг, связанных с конкретной отраслью экономики.

Sector-Factor Modelсекторно-факторная модель. Разновидность многофакторной модели, в которой факторами являются отдельные отрасли или экономические сектора.

Securitites and Exchange Commission (SEC) - Комиссия по ценным бумагам и биржам, Федеральное агентство, основанное в 1934 г., в соответствии с Законом США о торговле ценными бумагами. Регулирует порядок эмиссий ценных бумаг и торговлю ими на вторичном рынке.

Securities Investor Protection Corporation (SIPQ - Корпорация зашиты интересов инвесторов в ценные бумаги. Полугосударственное агентство, занимающееся страхованием средств инвесторов в брокерских фирмах от потерь, связанных с возможным банкротством брокеров.

Security (или Financial Asset) - ценная бумага (финансовый актив). Официальное подтверждение права на получение будущих прибылей при соблюдении оговариваемых условий.

Security Analysisанализ ценных бумаг. Составляющая инвестиционного процесса, включающая определение ожидаемых прибылей от ценной бумаги, условия получения этой прибыли и вероятность появления этих условий.

Security Analystсм. Financial Analyst.

Security Marketсм. Financial Market.

Security Market Line (SML) - рыночная линия ценной бумаги. Получаемая из модели САРМ линейная зависимость между ожидаемой доходностью и риском ценных бумаг, в которой риск представлен как «бета»-коэффициент ценной бумаги (или, что то же самое, как ковариация ценной бумаги с рыночным портфелем).

Security Selection - см. Portfolio Construction.

Selectivity - селективность. Раздел анализа ценных бумаг, посвященный прогнозированию изменения цены конкретных ценных бумаг.

Self-Regulation - саморегулирование. Метод государственного регулирования, при котором правила и стандарты рынка ценных бумаг определяются фирмами, оперирующими на этом рынке, если иное не установлено федеральными агентствами, такими, как SEC и CFTC.

Selling Group - продающая группа. Группа инвестиционных банков, которые ответственны за продажу ценных бумаг при их размещении.

Semistrong-Form Market Efficiencyрынок средней степени эффективности. Уровень эффективности рынка, при котором вся публичная информация, имеющая отношение к ценной бумаге, полностью и немедленно отражается на стоимости этой бумаги.

Sensitivityсм. Factor Loading.

Separation Theoremтеорема разделения. Свойство САРМ, состоящее в том, что оптимальная для инвестора комбинация рискованных активов не зависит от его отношения к риску и доходности.

Serial Bondсерийная облигация. Облигация, выпускаемая сериями с различными сроками погашения.

Settle (или Settlement) Priceрасчетная цена. Представительная цена фьючерсного контракта, определяемая на основе усреднения цен. Закрытие фьючерсной биржи.

Settlement Dateдата завершения сделки. Дата после торгов, когда продавец должен получить деньги, а покупатель — ценную бумагу.

Shelf Registration - «регистрация на полке». По правилу 415 Комиссии по ценным бумагам и биржам эмитент имеет право зарегистрировать ценные бумаги до их эмиссии и разместить их в течение года.

Short Hedger - «короткий» хеджер. Хеджер, который уменьшает риск, продавая фьючерсные контракты.

Short Interest Positionнезакрытая «короткая» позиция. Количество акций данной компании, которые проданы «без покрытия» и кредиты по которым на данный момент времени не погашены.

Short Saleпродажа «без покрытия», или «короткая» продажа. Продажа ценной бумаги, взятой инвестором взаймы у брокера. Впоследствии инвестор возвращает долг брокеру, покупая такую же ценную бумагу на торгах.

Simple Linear Regression (или Ordinary Least Squares)простая линейная регрессия (или обыкновенный метод наименьших квадратов). Статистическая модель зависимости между двумя случайными величинами, при которой одна из переменных предполагается линейно связанной с другой. Эта зависимость изображается линией регрессии, представляющей собой прямую линию, аппроксимирующую наблюдения таким образом, что сумма квадратов отклонений минимальна.

Sinking Fundфонд погашения. Периодические выплаты, осуществляемые эмитентом облигации, для уменьшения задолженности по ней к дате погашения облигации.

Size Effect (или Small Firm Effect)эффект размера капитализации (или эффект небольшой фирмы). Эмпирическая зависимость доходности акций от размера их рыночной капитализации. С учетом риска акции с меньшей капитализацией оказываются на больших отрезках времени лучше акций с высокой капитализацией.

Small Cap Issuesнаименее активные акции среди акций, котируемых NASDAQ.

Small Firm Effectсм. Size Effect.

Small Order Execution System (SOES)система исполнения мелких заявок. Компьютерная система, связанная с NASDAQ и обеспечивающая автоматическое исполнение заявок размером до 1000 акций.

Soft Dollars - «мягкие» доллары. Плата за дополнительные услуги брокеров, покрываемая из общей суммы комиссионных и не выделяемая отдельно.

Special Offering or Bid - особое предложение или покупка. Сделка с крупной партией акций на бирже, при которой несколько брокерских фирм пытаются выполнить заявку, предлагая встречные заявки своих клиентов.

Specialist«специалист». Член биржи, который выполняет две основные функции. Во-первых, он поддерживает порядок на рынке, действуя как дилер: покупая или продавая ценные бумаги из своего запаса, компенсирует временные дисбалансы между спросом и предложением. Во-вторых, «специалист» способствует выполнению заявок с ограничением цены, «стоп»-заявок и «стоп»-заявок с ограничением цены, действуя как брокер. Это достигается ведением книги учета лимитных заявок и выполнением эти> заявок при наступлении соответствующих условий.

Specialist Block Purchase or Saleпокупка или продажа пакета акций «специалистом». Реализация относительно небольшого пакета «специалистом», который совершает покупку или продажу из своего запаса по цене, оговариваемой с продавцом или покупателем.

Specialist's Book - см. Limit Order Book.

Speculative-Grade Bonds (или Junk Bonds)спекулятивныебросовые») облигации. Облигации, не являющиеся облигациями инвестиционного уровня. Обычно такие облигации имеют рейтинги ВВ (Standard & Poor’s) или Ва (Moody’s) или более низкие.

Speculator - спекулянт. Инвестор во фьючерсные контракты, целью которого является извлечение прибыли из продаж и покупок этих контрактов.

Split-Funding - раздельное управление средствами. Разделение институциональным инвестором своих средств между двумя и более профессиональными управляющими.

Spot Marketспот-рынок. Рынок, на котором обмен активов на деньги происходит непосредственно во время сделки.

Spot Price - спот-цена. Цена покупки актива на спот-рынке.

Spot Rate - спот-ставка. Доходность к погашению в годовом исчислении дисконтной ценной бумаги.

Standard Deviationстандартное отклонение. Величина отклонения возможных исходов от ожидаемого значения случайной величины.

Standard Deviation of the Random Error Term (или Residual Standard Deviation)стандартное отклонение случайной ошибки (или остаточное стандартное отклонение). В модели простой линейной регрессии - показатель разброса возможных значений случайной ошибки.

Standard Error of Alphaстандартная ошибка для «альфа»-коэффициента. Стандартное отклонение «альфа»-коэффициента ценной бумаги, соответствующее ее апостериорной характеристической линии.

Standard Error of Betaстандартная ошибка для «бета»-коэффициента. Стандартное отклонение «бета»-коэффициента ценной бумаги, соответствующее ее апостериорной характеристической линии.

Standardized Unexpected Earnings - стандартизованная ошибка прогноза прибыли. Отношение разности между фактической прибылью фирмы за данный период и ожидавшейся прибылью к стандартному отклонению ошибок предыдущих прогнозов.

Standby Agreementсоглашение о поддержке. Договоренность между эмитентом ценных бумаг и андеррайтером при льготном размещении. Андеррайтер обязуется приобрести по фиксированной цене все ценные бумаги, выкупленные существующими акционерами.

State-Preference Method - метод оценки предпочтительности. Метод оценки ценной бумаги, основанный на анализе ее доходности при различных общих ситуациях и определении вероятности наступления этих ситуаций.

Stochastic Process Riskриск стохастичности. Риск того, что кривая доходности сместится таким образом, что иммунизированный портфель облигаций не обеспечит ожидаемого дохода.

Stock Dividendвыплата дивиденда акциями. Операция, посредством которой акции нового выпуска распределяются между акционерами пропорционально числу акций, находящихся во владении каждого из них. Выплата дивиденда акциями предусматривает передачу части удержанной прибыли в уставный капитал в сумме, равной рыночной стоимости вновь распределяемых акций.

Stock Exchange Automated Quotations (SEAQ) - автоматическое биржевое котирование. Компьютерная система, похожая на NASDAQ, действующая на Лондонской бирже.

Stock Split - дробление акций. Аналогично выплате дивиденда акциями. Операция, которая ведет к увеличению числа акций у акционеров пропорционально их доле в капитале. Дробление акций приводит к уменьшению номинальной стоимости акции с одновременной заменой каждой старой акции несколькими новыми.

Stop Limit Order«стоп»-заявка с ограничением цены. Торговая заявка, определяющая одновременно «стоп»-цену и предельную цену. Если стоимость ценной бумаги достигает или переходит «стоп»-цену, тогда заявка с ограничением цены вступает в силу по предельной цене.

Stop Loss Orderсм. Stop Order.

Stop Order (или Stop Loss Order)«стоп»-заявка. Торговая заявка, определяющая «стоп»-цену. Если стоимость ценной бумаги достигает этой цены, тогда заявка вступает в силу.

Stop Price«стоп»-цена. Цена, названная инвестором при подаче «стоп»-заявки или «стоп»-заявки с ограничением цены и определяющая границу, на которой заявка вступает в силу.

Straddleстратегия «стеллаж». Опционная стратегия, состоящая в покупке (продаже) опционов «колл» и «пут» на один и тот же актив, с одинаковыми сроками истечения и ценой исполнения.

Straight Voting System - см. Majority Voting System.

Street Nameрегистрация на имя брокера. Соглашение между инвестором и брокерской фирмой, согласно которому ценные бумаги на счете инвестора регистрируются на имя брокерской фирмы.

Striking Priceсм. Exercise Price.

Strong-Form Market Efficiency - эффективность рынка. Уровень эффективности рынка, при котором вся относящаяся к ценной бумаге информация, как публичная, так и частная, полностью и моментально отражается на стоимости ценной бумаги.

Subordinated Debentureвторостепенное обязательство. Обязательство, соблюдение которого в случае банкротства имеет меньший приоритет по сравнению с другими обязательствами фирмы.

Subscription Price - подписная цена. Цена, по которой акционеры могут купить новые акции при льготном размещении.

Substitution Swap - своп «близнецов». Тип облигационного свопа, при котором инвестор, используя конъюнктуру рынка, обменивает облигации с аналогичными финансовыми характеристиками, выбирая более доходную.

Super Designated Order Turnaround (SuperDot) - суперсистема учета оборота прямых заявок. Набор специальных процедур на Нью-Йоркской фондовой бирже для выполнения регулярных торговых заявок небольших размеров. Эти процедуры позволяют направлять заявки непосредственно «специалисту» для немедленного исполнения.

Supply-to-Sell Scheduleтаблица предложения. Список количеств ценных бумаг, которые инвестор готов продать в зависимости от предложенной цены.

Sustainable Earnings - устойчивые прибыли. Часть прибыли, которую фирма может выплачивать каждый год так, чтобы будущие прибыли фирмы оставались прежними.

Swap Bank - своп-банк. Коммерческий или инвестиционный банк, обеспечивающий проведение свопов акций, процентных ставок и т.д. между заинтересованными сторонами.

Syndicate (или Purchasing Group) - синдикат (покупающая группа). Группа инвестиционных банков, которые ответственны за покупку ценных бумаг у эмитента и дальнейшую их перепродажу при первичном размещении.

Synthetic Futures (Synthetic Futures Contract) - синтетический фьючерс. Приобретение фьючерсного контракта в форме покупки опциона «колл» и продажи опциона «пут» на актив или продажа фьючерсного контракта в форме покупки опциона «пут» и продажи опциона «пут» на актив.

Synthetic Put - синтетический опцион «пут». Форма страхования портфеля, имитирующая исходы опциона «пут» посредством динамической стратегии распределения активов.

Systematic Riskсм. Market Risk.

Takeoverпопытка поглощения. Действия физического или юридического лица по приобретению контрольного пакета акций корпорации.

Target Firmфирма-цель. Фирма, являющаяся объектом попытки поглощения.

Taxable Municipal Bond - налогооблагаемая муниципальная облигация. Муниципальная облигация, доход по которой полностью облагается федеральными налогами.

Tax-Exempt Bond - безналоговая облигация. Ценная бумага, доход по которой не облагается федеральными налогами.

Technical Analysis - технический анализ. Раздел анализа ценных бумаг, посвященный прогнозированию их цен, исходя из отчетных данных о котировках и объемов сделок.

Tender Offer - тендерное предложение. Способ поглощения корпорации, при которой акционерам предлагается продать акции, поглощаемые фирмой по фиксированной цене. Это предложение официально публикуется и рассылается акционерам.

Term Bondсрочные облигации. Облигации с фиксированным сроком погашения.

Term Structure - временная структура. Различия в доходности облигаций, которые имеют различные сроки погашения, но сходны по остальным компонентам.

Term-to-Maturityвремя до погашения. Время, остающееся до дня погашения облигации.

Terminal Wealth - конечное благосостояние. Стоимость портфеля инвестора в конце некоторого периода времени. Эквивалентна величине первоначального благосостояния вкладчика, умноженной на сумму единицы и ставки доходности портфеля инвестора в течение данного периода времени.

Third Market - «третий рынок». Вторичный фондовый рынок, где сделки с зарегистрированными бумагами производятся вне биржи.

Time Depositсрочный депозит. Сберегательный счет в финансовом учреждении.

Time Value (Time Premium)срочная премия опциона. Превышение рыночной цены опциона над его собственной стоимостью.

Time-weighted Return - взвешенная по времени доходность. Метод оценки функционирования портфеля в течение определенного периода времени. Определяет доход на один доллар, вложенный в портфель в начале периода измерения.

Timing - выбор времени. Раздел анализа ценных бумаг, позволяющий прогнозировать изменения цен на взаимосвязанные классы финансовых активов.

Top-down Forecastingпрогнозирование «сверху-вниз». Последовательный подход к финансовому анализу, заключающийся в разработке прогнозов для экономики в целом, для отдельных отраслей и, наконец, для отдельных компаний. Каждый уровень прогноза основывается на результатах прогнозов более высокого уровня.

Total Riskобщий риск. Стандартное отклонение доходности ценной бумаги или портфеля.

Trading Halt - приостановка торговли. Временная приостановка торговли ценными бумагами на фондовой бирже.

Trading Postторговое место. Место в торговом зале биржи, где размещается специалист по определенным акциям и где должны быть приняты для выполнения заявки по этим ценным бумагам.

Transfer Agentтрансфер-агент. Официальный агент компании, обычно банк, управляющий передачей акций корпорации при смене владельцев.

Treasure Bill - вексель Казначейства США. Бескупонная ценная бумага, выпущенная Казначейством США с максимальным сроком погашения, не превышающим одного года.

Treasure Bond - облигация Казначейства США. Ценная бумага, выпущенная Казначейством США, со сроком погашения более семи лет. Процент выплачивается каждое полугодие, а номинал возвращается при погашении.

Treasure Noteбилет Казначейства США. Ценная бумага, выпущенная Казначейством США, со сроком погашения между одним и семью годами. Процент выплачивается каждое полугодие, а номинал возвращается при погашении.

Treasure Stockакция, выкупленная корпорацией. Обыкновенная акция, которая была выпущена корпорацией и позже ею куплена на открытом рынке или через тендерное предложение. Эта акция не дает права голоса или права получить дивиденды, и экономически она эквивалентна невыпущенной акции.

Triple Witching Hour - «тройной колдовской час». Дата, когда опционы на индивиуальные акции и биржевые индексы, фьючерсы на биржевые индексы и опционы на фьючерсы биржевого индекса истекают одновременно.

Trusteeдоверительный собственник. Организация, обычно банк, являющаяся представителем владельцев облигаций. Доверительный собственник действует с целью защиты интересов владельцев облигаций и облегчает связь между ними и эмитентами ценных бумаг.

Turn-of-the-Month Effect - «эффект смены месяца». Наблюдения, показывающие, что средняя доходность акции необычно высока в течение четырехдневного периода, начинающегося с последнего операционного дня месяца.

Two-Dollar Broker - «двухдолларовый брокер» - см. Floor Broker.

Unbiased Expectation Theoryтеория несмещенных ожиданий. Объяснение временной структуры процентных ставок. Утверждается, что срочная ставка представляет среднее ожидание относительно будущей текущей ставки в рассматриваемый период времени.

Undermargined Accountсчет с заниженной маржей. Маржинальный счет, сумма депозита на котором упала ниже требуемого для обслуживания счета уровня.

Underpriced Security (или Undervalued Security)недооцененная ценная бумага. Ценная бумага, у которой ожидаемая доходность выше, чем равновесная ожидаемая доходность. Или ценная бумага с положительным ожидаемым «альфа»-коэффициентом.

Underwriting - гарантируемое размещение. Процесс распространения инвестиционными банками новых ценных бумаг на первичном рынке.

Unexpected Rate of Inflationнепредвиденная инфляция. Отклонение фактического уровня инфляции от ожидавшегося инвесторами.

Unique Risk или Non-Market, Unsystematic Riskсобственный риск (нерыночный риск или несистематический риск). Часть общего риска вложения в ценные бумаги, которая не связана с изменениями в рыночном портфеле и может быть устранена с помощью диверсификации.

Unit Investment Trustпаевой фонд. Инвестиционная компания с конечным сроком существования, которая формирует начальный капитал за счет средств вкладчиков и использует доходы для формирования определенного портфеля ценных бумаг (обычно облигаций).

Unrealized Capital Gain (или loss)нереализованный прирост или потеря капитала. Прирост или потеря капитала, который еще не был реализован путем продажи или обмена соответствующих финансовых активов и не является объектом налогообложения.

Unrestricted Accountсм. Overmargined Account.

Unseasoned Offeringсм. Initial Public Offering (Iipo).

Unsystematic Riskсм. Unique Risk.

Upstairs Dealer Market - внебиржевой рынок дилеров. Совершение крупными брокерскими фирмами—членами биржи больших пакетных сделок вне торгового зала. Брокерские дома, действуя либо как брокеры, либо как дилеры, сводят участников пакетных сделок.

Uptickувеличение продажной цены. Продажа ценной бумаги по цене, которая превышает цену последней сделки по данной бумаге.

Value-relative - относительная стоимость. Доходность ценной бумаги за период вложения плюс единица.

Value Stockустойчивая акция. Акция, характеризующаяся низкими котировками или низкими показателями прибыльности соответствующей компании. Однако, в настоящее время ее рыночная цена является заниженной относительно реальной стоимости, т.е. значения отношений «доходность—цена» и «балансовая стоимость—рыночная стоимость» высоки.

Value-Weighted Market Indexбиржевой индекс, взвешенный по стоимости. Биржевой индекс, в котором вклад конкретной ценной бумаги в формирование индекса представляет собой функцию от рыночной капитализации ценной бумаги.

Variable Rate - см. Floating Rate.

Varianceдисперсия. Квадрат величины стандартного отклонения.

Variance-Covariance Matrixвариационно-ковариационная матрица. Симметричная таблица ковариаций между некоторым числом случайных переменных. Дисперсии случайных переменных представлены на диагонали матрицы, а ковариации выше и ниже диагонали.

Variation Margin - вариационная маржа. Сумма наличных денег, необходимая для оплаты требуемой маржи по фьючерсному контракту.

Voting Bond - голосующая облигация. Облигация, дающая ее держателю право голоса в управлении эмитентом облигации.

Wash Sale - «отмывочная» продажа. Продажа и последующая покупка «практически идентичных» ценных бумаг исключительно в целях возникновения потери капитала, вычитаемой из налогооблагаемых доходов.

Weak-Form Market Efficiency - слабая степень эффективности рынка. Уровень эффективности финансового рынка, при котором все предыдущие цены бумаг и данные по объему продаж полностью и немедленно отражаются в текущих ценах.

Weekend Effect - см. Day-of-the-Week Effect.

White Knight«белый рыцарь». Склонная к управлению поглощаемой фирмой третья фирма, которая в процессе враждебного поглощения соглашается сделать лучшее предложение акционерам фирмы-цели.

Wrap Account - совокупный счет. Тип счета в брокерской фирме, который открывается, если инвестор пользуется консультациями брокера. Все платежи за финансовое планирование, инвестиционное управление и торговлю ценными бумагами «собраны» в один ежегодный платеж.

Yield - доходность. Доходность к погашению облигации.

Yield Curveкривая доходности. Визуальное представление временной структуры процентных ставок.

Yield Spread - спред доходности. Различие в предлагаемой доходности к погашению двух облигаций.

Yield Structure - структура доходности. Различие доходности облигаций, отличающихся по ряду признаков. Эти признаки включают: срок погашения, купонную ставку, условия погашения, облагаемость налогом, ликвидность и вероятность неплатежа.

Yield-to-Callдоходность к досрочному погашению. Доходность к погашению облигации, в отношении которой возможно досрочное погашение, рассчитанная в предположении, что облигация будет погашена в наиболее короткий срок.

Yield-to-Maturityдоходность к погашению. Для ценной бумаги с фиксированным доходом — ставка процента, которая позволила бы получить на инвестированную сумму все доходы, обеспечиваемые данной ценной бумагой. Или ставка дисконта, приравнивающая приведенную к настоящему моменту времени стоимость будущих выплат по данной ценной бумаге к ее текущей рыночной цене.

Zero Coupon Bondсм. Pure-Discount Bond.

Zero-Growth Model (или No-Growth Model)модель с нулевым ростом. Частный случай модели дисконтирования дивидендов, в которой дивиденды предполагаются постоянными во времени.

Zero-Plus Tickсделка «ноль плюс тик». Сделка с ценной бумагой, в которой цена изменилась по сравнению с предыдущей сделкой и осталась выше цены последней сделки по другой цене.



Вернуться

Координация материалов.Экономическая школа

Экономическая школа 90

Эволюция теории финансов

Перечень ангоязычных экономических терминов






Контакты


Институт "Экономическая школа" Национального исследовательского университета - Высшей школы экономики

Директор Иванов Михаил Алексеевич; E-mail: seihse@mail.ru; sei-spb@hse.ru

Издательство Руководитель Бабич Владимир Валентинович; E-mail: publishseihse@mail.ru

Лаборатория Интернет-проектов Руководитель Сторчевой Максим Анатольевич; E-mail: storch@mail.ru

Системный администратор Григорьев Сергей Алексеевич; E-mail: _sag_@mail.ru