Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева.
СПб 2001 г. Т.1.ХХХ+497 с.,Т.2. 669 с.
Оглавление учебника
Гл.1. Эволюция теории финансов
Ваш первый курс финансов, вероятно, дал общее представление о финансовых рынках и институтах, познакомил с конкретными решениями, которые приходится принимать финансовым менеджерам. В этом учебнике дан подробный обзор основных понятий теории финансов, а также:
1) подробно рассматриваются теоретические основы принятия решений в сфере финансового менеджмента;
2) даются углубленные представления о концепциях и методах финансового менеджмента;
3) предоставляется учебный материал, достаточный для применения теории, концепций и методов в условиях реального мира.
Глава 1, посвященная обзору теории финансов, представляет собой фундамент всей книги. Практически все финансовые решения, включая составление смет бюджетов капиталовложений, политику в области дивидендов и финансирование, основываются на правилах, вытекающих из теории финансов. Большая часть этой теории имеет нормативный характер — в том смысле, что она диктует финансовым менеджерам, что им «следует делать». Однако важное значение имеют и позитивные, или описательные, исследования. К описательным исследованиям относятся как эмпирические исследования, цель которых — отыскание взаимосвязей между переменными величинами, например между политикой выплаты дивидендов и ценами акций, так и изучение практической деятельности финансовых менеджеров.
Важность нормативных теорий очевидна, но позитивные исследования свидетельствуют о том, что финансовые менеджеры не всегда поступают так, как им предписывает теория. В таких случаях возникает дилемма: является ли теория неверной, или же финансовые менеджеры действуют неправильно? Ответить на этот вопрос часто бывает непросто. В некоторых случаях теория упрощает ситуацию, так как исходит из предпосылок, которые не соответствуют реальности, поэтому предписываемые ею правила принимаемых решений попросту неприемлемы. В других случаях применение рекомендаций теории невозможно из-за отсутствия необходимых данных. Таким образом, теория может быть правильной, но применить ее для принятия верного решения можно лишь косвенным образом. Встречаются и такие ситуации, когда существует правильная, применимая на практике теория, однако в силу инерции люди продолжают поступать по-старому. Впрочем, конкуренция в конечном счете вынудит менеджеров преодолеть эту инерцию и начать использовать действенные теории финансового менеджмента.
Если между теорией и практикой сохраняются неустранимые и необъяснимые расхождения, то, как правило, следует подвергать сомнению теорию. Теория, заслуживающая признания, должна объяснять события, происходящие в реальном мире. В тех случаях, когда теория не соответствует практике, нужно модифицировать теорию, добиваясь ее соответствия практике, или же отказаться от нее в пользу иной, лучшей теории.
В данной книге, говоря о непримиримых противоречиях, существующих между теорией и практикой финансового менеджмента или же между альтернативными теориями, мы поступаем следующим образом: сначала излагается соответствующая теория или теория вместе с исходными предпосылками; затем описываются эмпирические факты, подкрепляющие или опровергающие данную теорию; наконец, высказываются некоторые соображения по поводу того, каким образом финансовые менеджеры на практике принимают решения по вопросам, по-разному трактуемым различными теориями.1 Такой подход позволит вам увидеть все стороны того или иного вопроса и соответственно расширит ваши возможности при принятии решений в сфере управления финансами в будущем.
Далее в этой главе рассмотрена эволюция ключевых теорий финансов. В целом мы придерживаемся хронологического порядка изложения, однако зачастую связанные друг с другом теории развивались более или менее одновременно. Кроме того, некоторые теории ассоциируются с именами их создателей. Имена выдающихся теоретиков не столь важны для понимания сути их теорий, но они являются частью профессионального жаргона финансистов в той же мере, что и названия различных типов ценных бумаг, выпускаемых фирмами. Наконец, следует помнить о том, что целью главы 1 является не подробное обсуждение каждой теории, а формирование общего фундамента для принятия финансовых решений. Далее в этой книге при рассмотрении конкретных типов решений мы будем возвращаться к большинству изложенных здесь теорий.
________________
1 Такие разделы зачастую озаглавлены «Наша точка зрения..., например «Наша точка зрения на выбор дивидендной политики».
The Evolution of Financial Theory
Концепция идеальных рынков капитала.
Анализ дисконтированного денежного потока.
Модильяни и Миллер: теория структуры капитала.
Модильяни и Миллер: теория дивидендов.
Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов.
Теория ценообразования опционов.
Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью.
Теория агентских отношений.
Теория асимметричной информации.
Теория финансов: некоторые комментарии.
Резюме.
Вопросы.
Мини-ситуация.
Дополнительная литература.
Резюме (глава 2, Риск и доходность I)
Резюме (глава 3, Риск и доходность II)
Резюме (глава 4, Оценка акций и облигаций)
Резюме (глава 5, Теория опционов и их оценка)
Резюме (глава 6, Цена капитала)
Резюме (глава 7, Критерии выбора вложений капитала)
Резюме главы 8 (Анализ дисконтированного денежного потока инвестиционного проекта)
Резюме главы 9 (Анализ риска при формировании бюджета капиталовложений)
Резюме главы 10 (Оптимальный бюджет капиталовложений)
Резюме 11 главы (Структура капитала и дивидендная политика I)
Резюме 12 главы (Решения по структуре капитала. II)
Резюме 13 главы (Дивидендная политика)
Резюме 14 главы (Обыкновенные акции и инвестиционный банковский процесс)
Резюме 15 главы (Долгосрочный заемный капитал)
Резюме 16 главы (Гибридное финансирование: привилегированные акции, варранты и конвертируемые ценные бумаги)
Резюме 17 главы (Аренда как источник финансирования)
Резюме 18 главы (Анализ финансового состояния)
Резюме 19 главы (Долгосрочное финансовое планирование)
Резюме 20 главы (Краткосрочное финансовое планирование и финансирование)
Резюме 21 главы (Управление денежными средствами и ликвидными ценными бумагами)
Резюме 22 главы (Управление запасами)
Резюме 23 главы (Дебиторская задолженность и кредитная политика)
Резюме 24 главы (Реорганизация корпораций: слияния, покупки и дробления)
Резюме 25 главы (Управление корпорационными рисками)
Резюме 26 главы (Банкротство, реорганизация и ликвидация)
Резюме 27 главы (Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях)
Резюме 28 главы (Управление пенсионным обеспечением)
Резюме 29 главы (Финансовый менеджмент в некоммерческих организациях)
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА:
В.В.Ковалев. Становление неоклассической теории финансов
Бернстайн Питер Л.Фундаментальные идеи финансового мира: Эволюция. Пер.Ионова В., - 4-е изд. - М.:Альпина Пабл., 2017. - 247 с. ISBN 978-5-9614-6338-5 (читать)
Роберт Шиллер. Финансовые рынки (online-лекции Роберта Шиллера на русском языке)
П. Милгром, Дж. Робертс Экономика, организация и менеджмент:
Глава 6. Субъективный риск и стимулы к деятельности, Глава 14. Классическая теория инвестиций и финансов;
Глава 15. Финансовая структура, собственность и контроль над корпорацией; (Оглавление учебника)
Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности:
Глава 11. Финансы компании; Глава 12.
Инвестиционные расходы; Глава 14. Поглощения, слияния и фондовый рынок
(Оглавление учебника)
Современная денежная теория
(Modern
Monetary
Theory)
«Современная денежная теория» - неортодоксальная макроэкономическая теория, в соответствии с которой полная занятость и контролируемая инфляция обеспечиваются за счет изменения объемов государственных расходов, финансируемых продажей государственных облигаций Центральному банку страны. (П.И.Гребенников)
См также:
В.Е.Маневич, У.К.Сарбанов. Некоторые направления эволюции денежной теории
Гипотеза эффективности рынков (Efficient Markets
Hypothesis)
Efficient-market hypothesis. From Wikipedia, the free encyclopedia
ПРОБЛЕМА ПРИНЦИПАЛА-АГЕНТА (principal-agent problem)
Асимметрия информации (asymmetric information)
Модильяни Франко (1918-2003)
А.С. Мальцев, В.М. Рутгайзер. Традиционная теория и теория Модильяни Миллера структуры капитала компании
Джеймс Э. Брикли и Джон Дж. Макконнелл. Политика выплаты дивидендов
Гарри Марковиц. Выбор портфеля
Шведов А.С. О математических методах, используемых при работе с опционами (лекция)
Приложение I. Анализ дисконтированного денежного потока: обзор методики
Приложение II. Основные формулы
Предметный указатель
Терминология
Глоссарий
Вернуться
Эволюция теории финансов
Координация материалов. Экономическая школа
Экономическая школа 90